El Índice de Gerentes de Compras (PMI) del HCOB de manufactura de España ha registrado un valor de 49.2 para enero, por debajo del anticipado 49.9. Esta lectura indica una contracción en el sector manufacturero, ya que los valores por debajo de 50 sugieren una disminución en la actividad.
El mercado estará atento a más indicadores económicos durante el mes para evaluar el estado de la economía de España. Estos hallazgos podrían impactar los movimientos de divisas, especialmente el euro frente a otras monedas principales.
Mirando atrás, cuando vimos que el PMI de manufactura de España cayó inesperadamente a 49.2 en enero de 2025, fue una señal temprana de una desaceleración que persistió durante dos trimestres. Ese período de contracción es un valioso punto de referencia para nosotros hoy. El mercado ahora muestra signos similares de fragilidad, lo que hace que los datos del año pasado sean particularmente relevantes.
Ahora, a principios de febrero de 2026, estamos viendo otro dato preocupante, con el último PMI de manufactura español para enero de 2026 en 49.6. Aunque esto es una ligera mejora respecto a la baja del año pasado, sigue representando una contracción y no cumple con las expectativas del mercado de un retorno al crecimiento. Esto ocurre mientras la inflación general de la Eurozona se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del BCE del 2.3%, complicando cualquier posible recorte de tasas.
Esta incertidumbre renovada sugiere que deberíamos considerar la compra de volatilidad a través de opciones en el Índice Euro STOXX 50. Un aumento en la volatilidad implícita parece probable a medida que los mercados absorben el riesgo de otra desaceleración en la manufactura europea. Comprar straddles o strangles podría resultar rentable si estos vientos en contra económicos causan movimientos significativos del mercado en cualquier dirección en los próximos meses.
Para aquellos con una perspectiva negativa sobre las acciones españolas, la compra de opciones put en el IBEX 35 ofrece una clara forma de cubrir carteras o hacer una apuesta direccional. El índice ha tenido dificultades para mantener el impulso por encima del nivel de 11,000 que tocó brevemente a finales de 2025, y estos datos débiles podrían ser el catalizador para una corrección. También se podrían utilizar spread de puts bajistas para reducir el costo de entrada a tal posición.
Esta debilidad en una economía clave de la Eurozona también ejerce presión sobre el euro. Deberíamos anticipar una posible caída en el par EUR/USD, que ha sido sensible a las diferencias de crecimiento entre Europa y EE.UU. Utilizar opciones de divisas para posicionarse ante un retroceso hacia el nivel de soporte de 1.07 que probamos el otoño pasado ofrece una forma de comercio con riesgo definido para esta perspectiva.
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