Implicaciones para las tendencias de inflación
Los datos de enero del precio de importación, con una caída a -0,1% interanual, confirman una tendencia de desaceleración de la inflación (cuando los precios suben más lento o dejan de subir) que está ganando fuerza. Esto refuerza nuestra idea de que la presión de precios desde el exterior prácticamente desapareció, lo que cuestiona la idea de una inflación persistente que vimos durante gran parte de 2025. Esto debe verse como una señal temprana (un dato que suele anticipar lo que viene) para informes más amplios de inflación como el Índice de Precios al Consumidor (CPI, una medida de cuánto cambian los precios de una “cesta” de bienes y servicios que compran los hogares). Este dato entrará directamente en el cálculo de la Reserva Federal (el banco central de EE. UU.) para sus próximas reuniones. Ahora vemos que los futuros de la tasa de fondos federales (contratos de mercado que reflejan lo que se espera para las tasas de interés oficiales) descuentan una probabilidad superior al 60% de un recorte de tasas en la reunión de junio de 2026, frente a solo 45% hace un mes. Esta expectativa creciente de política monetaria más flexible (bajar tasas para apoyar la economía) es el principal motor de la estrategia en las próximas semanas. Podemos considerar posicionarnos para tasas de interés más bajas usando derivados (instrumentos financieros cuyo valor depende de otro activo) sobre futuros del Tesoro o ETF sensibles a tasas (fondos cotizados que suelen moverse con los cambios de tasas). Comprar spreads de compra (call spreads: una estrategia con opciones que limita el riesgo y la ganancia) sobre el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT, un fondo que sigue bonos del Tesoro de largo plazo) ofrece una forma de riesgo definido para aprovechar la caída de los rendimientos (yields, la rentabilidad que ofrece un bono). La volatilidad del mercado de bonos, medida por el índice MOVE (indicador de cuánto se mueven/varían los precios de bonos y tasas), bajó por debajo de 100 tras el salto de finales de 2025, lo que hace que las estrategias con opciones a largo plazo sean más baratas. Para las acciones, este entorno favorece a los sectores de crecimiento y tecnología, que son sensibles a las tasas de interés. Podemos considerar vender puts fuera del dinero (opciones de venta con precio de ejercicio por debajo del nivel actual; normalmente se usan para cobrar prima) sobre el ETF Nasdaq 100 (QQQ) para cobrar prima (el pago que recibe quien vende la opción), apostando a que la expectativa de tasas más bajas dará soporte al índice. Esto se apoya en datos recientes que muestran que la productividad no agrícola (producción por hora trabajada fuera del sector agrícola) subió un 3,1% en el último trimestre de 2025, lo que sugiere que las empresas pueden proteger márgenes (su ganancia) incluso con una inflación más lenta.Perspectiva del dólar y posicionamiento
Los datos de desaceleración de inflación también apuntan a un dólar estadounidense más débil, porque la expectativa de tasas más bajas reduce su ventaja de rendimiento (la rentabilidad extra que atrae capital). Una posición simple sería comprar puts en ETF que siguen al dólar como UUP (un fondo que intenta moverse con la fortaleza del dólar). Vimos algo parecido en el último gran cambio de la Fed en 2023-2024, cuando el índice del dólar (DXY, una medida del valor del dólar frente a varias monedas) cayó casi 5% cuando el mercado se convenció de que los recortes de tasas eran inminentes. Sin embargo, debemos estar atentos a los informes de empleo e inflación de febrero. A inicios de 2024, la inflación subyacente de servicios (la parte de la inflación que excluye elementos muy volátiles y se enfoca en servicios) fue difícil de bajar, manteniendo a la Fed sin cambios más tiempo de lo que el mercado esperaba. Un informe igualmente alto ahora podría revertir rápido estas expectativas de recortes, así que cualquier operación de larga duración (posiciones que reaccionan mucho a cambios de tasas, como bonos de largo plazo) debe gestionarse con cuidado.Empieza a operar ahora — haz clic aquí para crear tu cuenta real en VT Markets.
