Implicaciones para la política de la Fed
El dato del PCE subyacente de diciembre de 2025, más alto de lo esperado, fue la primera señal de que la inflación no se estaba enfriando tan rápido como se pensaba. Sugirió que el camino hacia el objetivo del 2% de la Fed (el banco central de EE. UU.) no sería estable. Esto obligó a replantear cuándo podría la Reserva Federal empezar a bajar los tipos de interés (el costo de pedir dinero prestado) en 2026. Esta preocupación aumentó con los datos de inflación de enero de 2026 publicados la semana pasada, que mostraron que el IPC subyacente (CPI, otro índice de precios al consumidor; “subyacente” también excluye alimentos y energía) seguía alto en el 3,1%. Como el mercado laboral (empleo y salarios) también se mantiene fuerte, gana peso la idea de que la Fed retrase cualquier relajación de la política (hacerla menos estricta, por ejemplo bajando tipos). El próximo informe de PCE de enero, previsto para finales de la semana que viene, ahora es clave. Con esta incertidumbre, es probable que haya más volatilidad (subidas y bajadas rápidas) en los mercados de tipos de interés en las próximas semanas. El índice MOVE (mide la volatilidad del mercado de bonos del Tesoro) ya subió a su nivel más alto desde octubre pasado. Las estrategias con opciones (contratos que dan derecho a comprar o vender a un precio fijado) que ganan con movimientos de precios, y no solo con acertar la dirección, pueden ayudar. El mercado ha ajustado con fuerza sus expectativas de bajadas de tipos desde el inicio del año. Los futuros de fondos federales (contratos que reflejan lo que el mercado espera del tipo oficial de la Fed) ahora señalan solo un 25% de probabilidad de una bajada de tipos en la reunión de junio de 2026, una caída grande desde el 70% que se estimaba hace seis semanas. Este cambio favorece operaciones que apuestan por tipos altos, como comprar opciones de venta (puts, que ganan si baja el precio) en fondos de bonos a largo plazo (más sensibles a cambios de tipos por tener vencimientos más largos). Este entorno se parece a lo visto a inicios de 2024, cuando varios informes económicos sólidos borraron rápido la expectativa de bajadas cercanas de tipos. En ese periodo, el rendimiento del bono del Tesoro a 2 años (la tasa que paga ese bono) subió con fuerza, a medida que el mercado se alineó con una visión más prudente de la Fed. Podríamos estar viendo el inicio de un movimiento parecido si los datos de inflación siguen saliendo por encima de lo esperado.Comparación clave con inicios de 2024
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