El papel del oro como reserva de valor
Los bancos centrales poseen la mayor cantidad de oro, con compras récord en 2022 de 1,136 toneladas por un valor de $70 mil millones. Este comportamiento busca apoyar a las monedas en tiempos inciertos y fortalecer las percepciones económicas.
Los precios del oro están inversamente relacionados con el dólar estadounidense y los tesoros de EE. UU. Varios factores, como la inestabilidad geopolítica y las tasas de interés, influyen en los precios del oro. Generalmente, un dólar estadounidense más débil conduce a precios más altos del oro, mientras que un dólar más fuerte mantiene los precios bajo control.
Impacto de la política monetaria en los precios del oro
La actual estabilidad de precios del oro, similar a los ligeros cambios que vimos en los precios del SAR, refleja un mercado en pausa. Todas las miradas están puestas en la Reserva Federal, después de que su reunión de noviembre de 2025 insinuara un pico en el ciclo de tasas de interés. Los mercados ahora están considerando un 60% de probabilidad de una reducción de tasas para finales del primer trimestre de 2026, lo que crea un soporte para el oro.
Este posible cambio en la política monetaria ya está debilitando el dólar estadounidense, con el índice DXY cayendo por debajo de 102 por primera vez en varios meses. Aunque esto suele ser favorable para el oro, seguimos viendo inflación persistente, con el último informe del IPC de octubre de 2025 marcando un 3.1%, limitando la velocidad a la que podrían caer las tasas. Esta tensión sugiere que las estrategias de opciones que se benefician de la volatilidad, como los straddles, podrían ser prudentes.
No podemos ignorar la fuerte demanda de los bancos centrales, tendencia que ha continuado desde las compras récord que observamos en 2022. Los últimos datos del Consejo Mundial del Oro para el tercer trimestre de 2025 confirmaron que los bancos de mercados emergentes añadieron otras 260 toneladas a sus reservas. Este crecimiento constante proporciona una fuerte red de seguridad contra caídas significativas en los precios.
Al mismo tiempo, los activos de riesgo están mostrando signos de debilidad, con el S&P 500 luchando por encontrar dirección en medio de las revisiones a la baja en las previsiones de ganancias de 2026. Las tensiones geopolíticas, especialmente en relación con las rutas comerciales en el Mar del Sur de China, también están provocando un vuelo hacia la seguridad. Este entorno hace que mantener posiciones largas en derivados de oro sea una cobertura atractiva contra posibles caídas en el mercado de acciones.
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