Oro Como Activo Refugio
Los bancos centrales, grandes titulares de oro, lo compran para diversificar reservas y fortalecer economías. En 2022, adquirieron 1,136 toneladas, valoradas en aproximadamente 70 mil millones de dólares, marcando la mayor adquisición anual registrada. Las economías emergentes, como China, India y Turquía, están aumentando sus reservas.
El oro muestra una relación inversa con el dólar estadounidense y los bonos del Tesoro, subiendo cuando el dólar cae, diversificando así los activos durante la agitación. También se relaciona inversamente con los activos de riesgo, donde los aumentos en el mercado de acciones debilitan los precios del oro y las ventas aumentan esos precios.
La inestabilidad geopolítica y los temores de recesión pueden elevar los precios del oro debido a su atractivo como refugio seguro. Las tasas de interés influyen en su precio, con tasas más bajas aumentándolo y tasas más altas reduciéndolo. Los precios del oro reaccionan a las fluctuaciones del dólar, aumentando con un dólar más débil.
Expectativas Para Los Precios Futuro del Oro
El reciente aumento diario en el precio del oro refleja una tendencia más amplia que hemos estado observando. Después de las altas tasas de interés sostenidas de 2024 y gran parte de 2025, el mercado ahora está considerando una postura más suave de los principales bancos centrales. Como activo que no genera intereses, el oro se vuelve más atractivo cuando se espera que las tasas de interés caigan.
Vimos que los bancos centrales continuaron con sus agresivas compras a lo largo de 2025, construyendo sobre las adiciones récord hechas en 2022 y 2023. Los datos del Consejo Mundial del Oro mostraron que las compras por parte de bancos de mercados emergentes se mantuvieron excepcionalmente fuertes, con más de 800 toneladas agregadas solo en 2023. Esta demanda subyacente proporciona un sólido soporte para los precios y señala un impulso persistente para diversificarse del dólar estadounidense.
El Índice del Dólar estadounidense se ha debilitado considerablemente desde sus máximos a finales de 2024, una tendencia que esperamos continúe a medida que la Reserva Federal comience su ciclo de relajación. Esta relación inversa es crítica, ya que un dólar más débil aumenta directamente el poder adquisitivo de otras monedas para el metal valorado en dólares. Por lo tanto, cualquier signo de mayor debilidad del dólar debe verse como una señal positiva para el oro.
Dada esta situación, deberíamos considerar posicionarnos a través de opciones de compra para capturar el potencial incremento en las próximas semanas. La volatilidad implícita en el mercado de opciones ha sido moderada, haciendo que las estrategias de compra sean relativamente baratas para expresar una expectativa positiva. Observe los contratos que vencen después de las próximas reuniones clave de los bancos centrales para capitalizar cualquier anuncio de políticas.
Para un enfoque más conservador, se podrían utilizar spreads de compra para financiar la compra de opciones de compra que están cerca del precio de mercado, vendiendo opciones de compra que están fuera de alcance. Esta estrategia reduce el costo inicial y puede ser efectiva si anticipamos un aumento constante, pero no explosivo. Es una forma de obtener beneficios de nuestra perspectiva direccional mientras definimos el riesgo.
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