Una operación militar liderada por Estados Unidos contra Irán ha impulsado operaciones de “evitar riesgo” (risk-off: los inversores buscan activos considerados más seguros), con el Dólar estadounidense subiendo en general mientras las acciones globales caían. El oro subió más del 4% y el petróleo Brent (referencia internacional del crudo) avanzó hasta un 13%. La mayoría de los rendimientos de bonos soberanos (bonos emitidos por gobiernos) subieron porque el alza del petróleo elevó las expectativas de inflación (previsión de subidas de precios), superando la demanda de bonos como “refugio” (activo que suele subir cuando hay miedo). El presidente Donald Trump dijo el domingo que el ejército de EE. UU. podría continuar su ataque contra Irán durante “cuatro o cinco semanas” si fuera necesario.

Duración del conflicto y dirección del mercado

La dirección del mercado puede depender de cuánto dure el conflicto y de si debilita o derriba el gobierno de Irán. Más allá de la geopolítica, el próximo movimiento del Dólar y de los activos de riesgo (inversiones que suelen caer cuando aumenta el miedo, como acciones) dependerá de los datos económicos de EE. UU., incluidos los datos de empleo de esta semana. El índice ISM manufacturero de febrero (encuesta sobre actividad de fábricas en EE. UU.) se publica a las 15:00 hora de Londres (10:00 de Nueva York). Se espera un dato principal (cifra general) de 51,5, por debajo de 52,6 en enero, con atención en los subíndices de Precios Pagados (costes que dicen pagar las empresas) y Empleo (señales de contratación o despidos). Los mercados están ahora en un modo clásico de “evitar riesgo” (risk-off), preparándose para las consecuencias geopolíticas. Recordamos la operación militar liderada por EE. UU. contra Irán a inicios de 2025, que ofrece una guía clara para las tensiones actuales. El Dólar sube en general, mientras las acciones globales se venden, repitiendo el patrón visto el año pasado.

Volatilidad y posiciones defensivas

La volatilidad (cambios fuertes y rápidos de precio) es el centro de la operación, y vemos al índice de volatilidad CBOE (VIX: indicador del “miedo” del mercado sobre el S&P 500) superar 30, un nivel que no se mantenía desde el conflicto del año pasado. Esto sugiere comprar opciones “put” (contratos que ganan valor si el precio baja) sobre el ETF SPDR S&P 500 (SPY: fondo que replica el índice S&P 500) para protegerse de caídas, o “straddles” (estrategia con una opción de compra y una de venta a la vez para aprovechar un movimiento fuerte en cualquier dirección). La incertidumbre alta hace que mantener posiciones “cortas de volatilidad” (apostar a que la volatilidad bajará) sea muy arriesgado durante las próximas semanas. Este entorno favorece al Dólar estadounidense, como ocurrió en 2025. El índice del Dólar (DXY: medida del Dólar frente a varias monedas) está probando el nivel 106,00, y los operadores de derivados (instrumentos cuyo valor depende de otro activo, como opciones) deberían considerar opciones “call” (contratos que ganan valor si el precio sube) sobre el Dólar o comprar “puts” sobre monedas como el euro o el dólar australiano. Estas posiciones se benefician directamente de los flujos hacia “refugio” en Estados Unidos. También vemos una reacción fuerte en materias primas (recursos básicos como petróleo y metales), con los futuros de Brent para entrega en abril (contratos para comprar/vender más adelante) subiendo por encima de 98 dólares por barril por miedo a cortes de suministro en el estrecho de Ormuz (ruta clave para el transporte de petróleo). El oro también se disparó, superando los 2.350 dólares por onza (unidad de peso usada en metales preciosos), ya que los inversores buscan una cobertura (protección) frente al conflicto y la inflación. Mantener posiciones largas (apostar a subidas) en futuros de petróleo y oro u opciones “call” es una respuesta lógica a la crisis. Más allá de los titulares, la dirección general dependerá de los datos de empleo de EE. UU. de esta semana. Se observará de cerca el informe de Nóminas No Agrícolas (Non-Farm Payrolls: número de empleos creados fuera del sector agrícola), con rumores de una cifra por debajo del consenso de 185.000, lo que podría complicar la lucha de la Fed (Reserva Federal: banco central de EE. UU.) contra la inflación. Un dato fuerte de empleo, sin embargo, probablemente impulsaría aún más la subida del Dólar. También hay que estar listos para un giro rápido si las tensiones bajan, igual que los activos de riesgo se recuperaron cuando terminó la campaña del año pasado. Esto significa que es prudente mirar opciones “call” baratas y “fuera del dinero” (out-of-the-money: con un precio de ejercicio que hoy no daría ganancia) sobre grandes índices de acciones. Pueden servir como una forma de bajo costo para posicionarse ante un rebote repentino del ánimo del mercado.

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