USD/CNH ha estado cediendo hacia 6.70 incluso mientras el dólar estadounidense se fortalece, y la tasa de referencia onshore ha derivado a la baja, con el fixing USD/CNY fijado por debajo de 6.76. El renminbi también se ha visto respaldado por reportes de que EE. UU. está retrasando un anuncio previsto de nuevos aranceles vinculados a un presunto exceso de capacidad manufacturera, al menos hasta la próxima semana.
El movimiento se produce antes de una cumbre Trump–Xi en Washington el próximo jueves, donde se espera que los líderes aborden el comercio, así como Irán y la IA. Los mercados están posicionados ante la posibilidad de que la tregua comercial EE. UU.–China se extienda más allá de noviembre, con el sesgo cambiario apuntando a una mayor fortaleza del RMB de cara a la reunión.
Fortaleza del renminbi y dinámica previa a la cumbre
Estamos viendo que el par USD/CNH se desliza a la baja hacia el nivel de 6.70, incluso cuando el dólar estadounidense en términos amplios se mantiene resiliente. Este movimiento está impulsado por un renminbi más firme, respaldado por el hecho de que el Banco Popular de China ha estado fijando la tasa de referencia diaria USD/CNY de forma consistente por debajo de 6.76. Los operadores de derivados deberían interpretar esto como una señal clara de fortaleza de corto plazo para la divisa china.
Este fortalecimiento cambiario parece ser un gesto de buena voluntad por parte de Pekín de cara a la muy esperada cumbre Trump–Xi en Washington el próximo jueves. Con ambos países manteniendo temporalmente en pausa nuevos anuncios de aranceles, especialmente en torno al exceso de capacidad manufacturera, la tensión del mercado se está moderando. Esperamos que esta ventana diplomática mantenga al renminbi en una trayectoria más firme durante la próxima semana.
Estrategias con derivados y perspectivas
Para los operadores de derivados, la estrategia más práctica en las próximas semanas es posicionarse para una mayor apreciación del yuan de cara a la cumbre. Comprar opciones put de USD/CNH de corto vencimiento podría generar retornos atractivos a medida que el tipo de cambio se acerque al nivel de soporte de 6.70. Históricamente, períodos similares previos a cumbres han venido acompañados de una caída de la volatilidad implícita de corto plazo, lo que hace que las compras de opciones sean relativamente baratas en este momento.
Este escenario alcista para el renminbi está respaldado por indicadores económicos sólidos de China, incluyendo sus voluminosas reservas internacionales, que recientemente se estabilizaron en US$3.28 billones. Asimismo, datos recientes muestran que la producción industrial de China creció 4.5% interanual, dando a Pekín una base económica sólida de cara a las conversaciones. Si la cumbre se traduce en una extensión de la tregua comercial más allá de noviembre, podríamos ver al USD/CNH romper claramente por debajo de 6.70.
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