El yen japonés ha liderado el complejo del Índice Dólar (DXY) en 2026, con el USD/JPY cotizando por debajo de su nivel de cierre de 2025 de 156.70. La divisa acumula un alza de 1.5% en lo que va del año frente al dólar estadounidense, y la ruptura de una línea de tendencia clave ha incrementado el riesgo bajista para el par.
Una intervención conjunta EE. UU.-Japón a finales de julio reforzó el “backstop” oficial contra una depreciación desordenada del yen, mientras que el anuncio del 18 de agosto del secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, de duplicar las recompras de Treasuries de largo plazo trasladó las preocupaciones por el déficit fiscal de Tokio a Washington. A medida que las ganancias del yen se han extendido más allá del dólar, el carry trade se ha debilitado, apoyando la demanda por la moneda como refugio.
Posicionamiento estratégico para mayor fortaleza del yen
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse agresivamente para una mayor caída del USD/JPY en las próximas semanas. La ruptura del soporte clave en 156.70 y de una línea de tendencia primaria de largo plazo señala que el impulso del yen japonés apenas comienza. Para capitalizarlo, recomendamos comprar opciones JPY call fuera del dinero (puts de USD/JPY) para capturar movimientos bajistas rápidos conforme el carry trade continúe deshaciéndose.
Dinámica de mercado, posicionamiento y ejecución táctica
Los datos históricos muestran que cuando el carry trade del JPY se desarma, los short squeezes resultantes son rápidos y severos, muy parecido a la sacudida de mercado de finales de 2024 cuando el yen se disparó más de 10% en cuestión de semanas. Datos recientes de posicionamiento de la CFTC indican que los fondos apalancados están recortando con rapidez sus posiciones netas cortas en JPY hasta niveles cercanos a neutral, lo que sugiere que una ola institucional masiva está respaldando este giro. Además, el diferencial de rendimiento entre los Treasuries estadounidenses a 10 años y los Bonos del Gobierno de Japón se ha estrechado hacia 300 puntos base, reduciendo de forma marcada el incentivo para mantener posiciones cortas en yen.
Para la ejecución táctica, sugerimos estrategias estructuradas con opciones, como bear put spreads sobre USD/JPY, para protegerse frente a repuntes súbitos de la volatilidad implícita. Los operadores también deberían mirar más allá del dólar estadounidense y apuntar a carry trades cruzados, vendiendo en corto divisas de alto rendimiento como el peso mexicano o el dólar australiano frente al yen. Esta fortaleza más amplia del yen, respaldada por el cambio de preocupaciones fiscales en Washington y la red de seguridad de intervención de Tokio, convierte a los derivados largos en JPY en una de las apuestas con mejor relación riesgo-retorno para el otoño.
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