El Yen japonés se mantiene sin cambios frente al Dólar estadounidense al entrar en la sesión norteamericana del miércoles. Durante la noche, mostró resiliencia con una recuperación influenciada por los movimientos en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.
Los diferenciales de rendimiento han comenzado a reducirse, creando un entorno favorable para el Yen. El par USD/JPY se negocia en un rango estable entre el soporte de 142.50 y la resistencia de 148.00.
Los participantes del mercado esperan la publicación del Índice de Precios al Productor programada para las 7:50 p.m. ET. Mientras tanto, un miembro de la Junta del Banco de Japón sugiere una posible revisión al alza en la previsión de inflación del banco en la próxima reunión del 31 de julio.
Se observa cautela en el mercado, con el EUR/USD retrocediendo y el GBP/USD negociándose ligeramente por debajo de 1.3600 debido a las incertidumbres en la política comercial de EE. UU. El oro también se negocia más bajo, por debajo de $3,300, debido a un Dólar estadounidense fuerte influenciado por el aumento en los rendimientos del Tesoro de EE. UU.
Ethereum puede ver mejoras en su seguridad con una nueva propuesta de Vitalik Buterin, que busca limitar el tamaño de las transacciones para mejorar la estabilidad de la red al reducir los riesgos de ataques de Denegación de Servicio.
Nuevos aranceles de EE. UU. se centran en Asia, con Singapur, India y Filipinas posiblemente beneficiándose si las negociaciones avanzan.
Lo que estamos viendo ahora es un momento en que la resistencia técnica, el flujo de divisas y las publicaciones de datos programadas se combinan para producir un juego de espera que no es inactivo. El Yen, aunque se mantiene plano en general, ha agrupado al alza alrededor de zonas previamente probadas debido a la reducción en el diferencial de rendimiento entre EE. UU. y Japón, un factor a menudo subestimado que sugiere cambios entre los jugadores de renta fija. Con el par USD/JPY funcionando en un rango bien probado, el borde inferior alrededor de 142.50 parece defendido cómodamente por ahora, sugiriendo que la presión vendedora necesitaría un empujón fundamental para atravesar. En el otro extremo, cerca de 148.00, las ofertas permanecen persistentemente fuertes.
Mientras se observa este par desde un contexto de posicionamiento de gamma corto, es evidente que las opciones de corto plazo están incorporando menor volatilidad, al menos hasta que el calendario económico proporcione más claridad. Si los datos de inflación próximos cambian las expectativas sobre la política de la Reserva Federal, ese ajuste podría trasladarse rápidamente a los pares sensibles a las tasas de interés. Estamos atentos a la publicación de los precios al productor para evaluar si hay una nueva tracción en las presiones de costos que podrían elevar la senda futura de las tasas, lo que a su vez podría sacar a este par de divisas de su compresión actual.
Los comentarios de Nakamura esta semana no fueron ignorados por los despachos locales. La sugerencia de un posible ajuste al alza en las estimaciones de inflación a medio plazo en la reunión de fin de mes del BoJ añade peso a la discusión sobre la sesgo de política. Aunque no se espera un aumento de tasas inminente, ahora hay menos certeza de que el BoJ permanecerá en pausa indefinidamente. Podríamos comenzar a ver un aumento en el volumen de opciones más cerca de la agrupación de vencimiento en torno a esa reunión del 31 de julio, especialmente si los rendimientos de los bonos japoneses comienzan a subir nuevamente, algo que haría que la ecuación de carry se vuelva más relevante.
En cuanto a la mezcla macro más amplia, es difícil ignorar cómo el oro se ha debilitado, cayendo por debajo de la marca de $3,300, completamente por el impulso de un Dólar estadounidense más fuerte. Esto no es aleatorio. La fortaleza del Dólar se debe a un aumento modesto en la pendiente de la curva de rendimiento de EE. UU., que ha hecho que los bonos a largo plazo sean particularmente atractivos para los administradores de fondos globales que buscan durabilidad junto con calidad. Es importante señalar que los metales preciosos están bajo rendimiento no debido a una mala demanda, sino por la presión de valoración de la moneda y ajustes en las tasas reales. Esa es la matiz que los traders deben considerar al interpretar el apetito por activos de refugio.
En los mercados de criptomonedas, la propuesta de Buterin para limitar el tamaño de las transacciones individuales ha reavivado debates anteriores sobre la escalabilidad frente a la descentralización. El objetivo es simple: reducir la superficie de ataque para tácticas de denegación de servicio de alto volumen. Aunque esto no afecta directamente a los mercados inmediatos de Ethereum, cualquier mejora en la seguridad tiende a restaurar la confianza gradualmente entre los titulares institucionales que siguen preocupados por la vulnerabilidad sistémica.
El sentimiento más amplio en el mercado de divisas sigue siendo cauteloso. Los flujos principales relacionados con el comercio siguen siendo irregulares, particularmente en lo que respecta a las nuevas propuestas arancelarias de Washington destinadas a aliviar ciertos cuellos de botella en el suministro de Asia. Aún no es algo que se pueda actuar, pero si esas discusiones evolucionan hacia acuerdos marco, hay una buena posibilidad de que los flujos transfronterizos puedan proporcionar vientos favorables para las divisas sincronizadas en Asia, incluso si no están emparejadas directamente con el Dólar estadounidense. Los diferenciales de bonos en esas economías regionales ya han comenzado a estrecharse poco a poco.
Desde nuestra perspectiva, el enfoque más seguro implica prepararse para un posible quiebre de momentum en USD/JPY, ya sea a través de gamma scalping o recalibrando el riesgo en torno a los implícitos a medida que nos acercamos a la publicación del PPI el miércoles por la noche. Lo que no estamos haciendo es disminuir posiciones en los niveles actuales sin confirmación. Y, aunque el oro se debilita en términos de dólares, sería prematuro interpretar eso como una pérdida de la demanda de cobertura contra la inflación sin observar más de cerca los rendimientos reales, particularmente en el quinquenio.
Observa de cerca cómo los mercados de opciones ajustan la volatilidad implícita una vez que se publiquen los datos de EE. UU. A menudo, después de la publicación, hay un efecto deslizante en el mercado que solo se hace evidente después del traspaso de Londres al día siguiente.
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