El yen japonés (JPY) cotizó a la defensiva frente al dólar estadounidense y se quedó rezagado frente a la mayoría de sus homólogos del G10, incluso después de que la inflación de precios de producción de mayo sorprendiera al alza, hasta el 6,3% interanual. Los mercados ya han descontado por completo una subida de tipos de 25 pb por parte del Banco de Japón (BoJ) en la reunión del próximo martes, y otra de 25 pb está implícita para diciembre. Las informaciones de que el gobernador Kazuo Ueda ha sido hospitalizado suscitaron dudas sobre el liderazgo en la decisión, aunque el precio implícito para la reunión se mantuvo sin cambios.
En USD/JPY, la acción del precio se describió como constructiva, con los indicadores de momento continuando su mejora. El índice de fuerza relativa (RSI) estaba subiendo y acercándose al umbral de sobrecompra de 70, una señal habitualmente seguida en el análisis técnico. Se consideraba que la resistencia era limitada antes de 162, dejando al cruce sesgado hacia nuevas subidas si la tendencia se mantiene.
Debilidad del yen y expectativas de subida de tipos del BoJ
Vemos que el yen japonés se mantiene débil frente al dólar estadounidense, incluso con los datos del Índice de Precios de Producción (PPI) de mayo en Japón saliendo más fuertes de lo esperado. La divisa está rindiendo por debajo de la mayoría de sus pares del G10 de cara a la sesión norteamericana. A fecha de hoy, 10 de junio de 2026, el USD/JPY cotiza en torno a 158,50.
El mercado ya tiene plenamente descontada una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte del Banco de Japón en su reunión de la próxima semana, el 17 de junio. De hecho, los swaps indexados a un día (OIS) muestran ahora una probabilidad del 95% de que se produzca este movimiento, y se descuenta otra subida completa antes de final de año. Este sesgo hawkish se ve respaldado por los últimos datos del IPC nacional de Japón, que mostraron una inflación estable en el 2,9% interanual.
Perspectiva técnica y estrategia con opciones
A la luz de este impulso, consideramos que el perfil técnico del USD/JPY sigue siendo alcista, con una resistencia limitada antes del nivel de 162. Valoraríamos comprar opciones call de USD/JPY a corto plazo para aprovechar este movimiento al alza esperado. El aumento del RSI sugiere una fuerte presión compradora, si bien se está acercando a zona de sobrecompra.
No obstante, los operadores deben ser cautos ante una posible intervención gubernamental, como la que vimos por última vez por parte del Ministerio de Finanzas cuando el cruce superó 160 a finales de 2024. Este precedente hace que mantener posiciones largas direccionales sea arriesgado a medida que nos acercamos a ese nivel psicológico clave. La volatilidad implícita a un mes ya ha repuntado hasta el 9,5% ante la reunión del BoJ y la posible intervención en el mercado de divisas.
Para gestionar este riesgo, preferimos emplear un diferencial alcista de calls (bull call spread) en lugar de comprar una call sin cobertura. Por ejemplo, comprar una call con strike 159 y, simultáneamente, vender una call con strike 161,50 con vencimiento en julio podría ser una estrategia eficaz. Este planteamiento acota el riesgo y abarata el coste de la operación, manteniendo el potencial de beneficio si el cruce avanza hacia nuestro objetivo justo por debajo de 162.
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