El yen se fortaleció frente al dólar estadounidense el miércoles, arrastrando al USD/JPY 0,39% a cerca de 153,40, con el par visto por última vez en torno a 153,37. La demanda por JPY aumentó a medida que los mercados descontaron una postura más restrictiva del Banco de Japón, con un movimiento de 25 puntos base en la reunión de septiembre que se espera eleve la tasa de política de 1% a 1,25%, el nivel más alto en casi 31 años y tras el aumento de junio. Los riesgos inflacionarios vinculados a mayores precios del petróleo y a una moneda débil mantuvieron en foco la narrativa de endurecimiento, mientras que los responsables de política dejaron margen para un ritmo no limitado a un único paso de 25 puntos base y que podría incluir incrementos consecutivos.
En Estados Unidos, la atención se traslada a los indicadores de inflación, con el Índice de Precios al Productor (PPI) y el Índice de Precios al Consumidor (CPI) llamados a orientar las expectativas de cara a la reunión de septiembre de la Reserva Federal. La herramienta CME FedWatch muestra que el mercado asigna una probabilidad de aproximadamente 62% a una subida de tasas de la Fed. En el plano técnico, el USD/JPY se mantiene por debajo de la SMA de 100 periodos en 154,92 y de la SMA de 200 periodos en 157,26, mientras que el RSI (14) se ubica cerca de 42; se observan niveles de resistencia en 154,40, 155,29 y 157,26, con soportes en 152,89 y 152,27.
Implicaciones para estrategias con derivados
A medida que el USD/JPY cede hacia 153,40, consideramos que los operadores de derivados deberían prepararse para una presión bajista continuada en las próximas semanas. Un potencial aumento de la tasa del Banco de Japón a 1,25% llevaría las tasas japonesas a su nivel más alto desde 1995, fortaleciendo al yen en términos fundamentales. Recomendamos establecer posiciones bajistas, como la compra de opciones put at-the-money, para aprovechar este cambio en la dinámica de política monetaria.
Desde una perspectiva técnica, el par sigue claramente limitado por su media móvil simple de 100 periodos en 154,92 y la media de 200 periodos en 157,26. Sugerimos utilizar spreads de calls cortos con strikes apenas por encima del nivel de resistencia de 154,40 para capturar prima y, al mismo tiempo, limitar el riesgo al alza. Si el precio spot rompe por debajo del soporte inmediato en 152,89, los operadores deberían considerar aumentar posiciones cortas en futuros con objetivo en el piso más profundo de 152,27.
Próximos catalizadores de volatilidad
Con la herramienta CME FedWatch mostrando actualmente una probabilidad de 62% para la próxima decisión de política de la Reserva Federal, las próximas publicaciones del CPI y del PPI de Estados Unidos actuarán como catalizadores críticos de volatilidad. Aconsejamos cubrir exposiciones existentes con straddles o strangles largos antes de estos informes de inflación para beneficiarse de movimientos bruscos y repentinos en cualquiera de las dos direcciones. Es probable que la volatilidad implícita aumente conforme nos acercamos a estas publicaciones clave y a la reunión de septiembre del Banco de Japón, lo que vuelve especialmente atractiva la compra anticipada de opciones.
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