El WTI cotizaba en torno a los 81.10 dólares el viernes, con un alza de 2.76% en la sesión, y se encaminaba a una ganancia semanal de más de 13% a medida que se intensificaban las tensiones en Medio Oriente. El último movimiento se produjo tras otra ola de ataques de Estados Unidos contra instalaciones militares iraníes, con el Comando Central de EE. UU. señalando que las operaciones apuntaban a degradar las capacidades de Irán y a continuar la actividad alrededor del Estrecho de Ormuz. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán dijo que no pasarían exportaciones de petróleo o gas por el Estrecho de Ormuz mientras continuaran los ataques, mientras que Qatar reportó haber interceptado un ataque con misiles.
El enfrentamiento agudizó el foco en los cuellos de botella marítimos, con Irán también amenazando con cerrar el Mar Rojo y la atención girando hacia el Estrecho de Bab el-Mandeb. La Agencia Internacional de la Energía advirtió que un alto prolongado de los envíos a través de Ormuz elevaría los riesgos para la seguridad energética global, mientras que Commerzbank indicó que un bloqueo de cualquiera de las dos rutas podría impulsar aún más los precios y señaló el potencial de mayores importaciones chinas de crudo a medida que arriben cargamentos que previamente estaban en tránsito. El WTI (West Texas Intermediate) es un crudo ligero y dulce de referencia de origen estadounidense distribuido vía el hub de Cushing; su precio está determinado por la oferta y la demanda, disrupciones geopolíticas, decisiones de la OPEP y el dólar estadounidense, con los datos de inventarios seguidos a través de los reportes semanales de la API y la EIA, que coinciden dentro de 1% el 75% de las veces.
Volatilidad del mercado de derivados y posicionamiento de trading
Con el WTI superando los 81 dólares tras una fuerte ganancia semanal de 13%, debemos prepararnos para una volatilidad extrema en el mercado de derivados durante las próximas semanas. La amenaza de un bloqueo total en el Estrecho de Ormuz —por donde transitan aproximadamente 20 millones de barriles diarios, o cerca de 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos— implica que los modelos estándar de oferta quedan temporalmente obsoletos. Recomendamos que los operadores roten hacia estrategias que capitalicen movimientos bruscos al alza y una mayor volatilidad implícita.
Para gestionar este riesgo, preferimos comprar opciones call fuera del dinero (OTM) sobre WTI para capturar mayor potencial alcista sin arriesgar capital ilimitado en futuros volátiles. Para quienes buscan aprovechar los grandes vaivenes, las estrategias de straddle largo son altamente viables, ya que el mercado incorpora el riesgo de un posible cierre del Estrecho de Bab el-Mandeb, que canaliza casi 10% del comercio mundial de petróleo transportado por vía marítima. Históricamente, durante shocks geopolíticos de oferta como los ataques con drones a Saudi Aramco en 2019, la volatilidad implícita del petróleo se disparó muy por encima de 40%, un patrón que esperamos se repita en el entorno actual.
Dinámica de inventarios y gestión del riesgo de precios
También debemos seguir de cerca los reportes semanales de inventarios de la EIA, especialmente porque las reservas comerciales de crudo en Estados Unidos ya han mostrado caídas estacionales por debajo de su promedio de cinco años, de alrededor de 440 millones de barriles. Si los inventarios en EE. UU. continúan disminuyendo junto con las interrupciones de envíos iraníes, el WTI podría probar fácilmente el umbral de 90 dólares hacia finales de agosto. Recomendamos mantener stop-loss ajustados en cualquier posición corta, ya que el riesgo de un squeeze repentino y explosivo sigue siendo excepcionalmente alto.
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