El West Texas Intermediate (WTI) cotizaba el lunes en 89,40 dólares, unos 3 dólares por encima del cierre de la semana pasada y de nuevo por encima de 89,00, mientras los mercados seguían el recrudecimiento de las hostilidades en Oriente Próximo. Estados Unidos llevó a cabo ataques contra emplazamientos militares iraníes, mientras Irán afirmó haber atacado una base estadounidense; Kuwait también informó de la interceptación de misiles y drones hostiles. Por separado, Israel intensificó sus operaciones en Líbano y anunció ataques contra los suburbios del sur de Beirut, aun cuando sigue vigente un alto el fuego de abril y esta semana están previstas conversaciones entre Líbano e Israel. Una corrección publicada el 1 de junio a las 08:09 GMT aclaró que Benjamin Netanyahu es el primer ministro de Israel.
Los riesgos de oferta se vieron reforzados por la interrupción del transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz, descrito como una ruta clave para alrededor del 20% del suministro mundial de crudo y ahora prácticamente bloqueado. Los precios siguen por debajo de los 100 dólares, pero la Agencia Internacional de la Energía (AIE) dijo que las reservas comerciales de petróleo accesibles podrían caer a “niveles de estrés operativo” a mediados de junio. El WTI, uno de los tres principales referentes del crudo junto con el Brent y el Dubai Crude, es un crudo ligero y dulce obtenido en Estados Unidos y distribuido a través del centro de Cushing, mientras que su precio está determinado por la dinámica de oferta y demanda, las perturbaciones geopolíticas, las decisiones de cuotas de la OPEP, el dólar estadounidense y los datos de inventarios de la API y la EIA; las cifras de las agencias suelen diferir menos de un 1% el 75% de las veces, y la OPEP está compuesta por 12 países.
Posicionamiento para un nuevo impulso alcista en un entorno de riesgos geopolíticos
Con el crudo WTI ya por encima de 89 dólares por barril, nos estamos posicionando para un nuevo movimiento al alza. La escalada del conflicto entre Estados Unidos, Irán e Israel está generando importantes riesgos por el lado de la oferta que el mercado apenas empieza a descontar. Consideramos que el impulso actual es un fuerte indicio de un rally sostenido.
La advertencia de la Agencia Internacional de la Energía sobre la posibilidad de que las reservas alcancen niveles de estrés a mediados de junio es, para nosotros, un catalizador clave. Esta visión se ve reforzada por el informe de la EIA de la semana pasada, que mostró una caída de inventarios de crudo de 4,2 millones de barriles, muy por encima de la expectativa de los analistas, que apuntaba a una reducción de 1,9 millones. Este estrechamiento de la oferta física proporciona una base sólida para precios más altos.
Enfoque táctico: opciones y volatilidad ante el estrechamiento de la oferta
Dado el previsible aumento de la volatilidad, vemos valor en comprar opciones call para capturar el potencial alcista acotando el riesgo. Estamos analizando opciones call con precios de ejercicio en torno a 95 y 100 dólares, con el objetivo de aprovechar el impulso alcista en las próximas semanas. Estas opciones nos permiten beneficiarnos de un posible repunte brusco del precio sin asumir toda la exposición de un contrato de futuros.
Esta situación recuerda a shocks geopolíticos anteriores que han afectado al suministro de petróleo. Durante el inicio del conflicto en Europa del Este a principios de 2022, los precios del WTI se dispararon más de un 30% en menos de un mes, un patrón que podría repetirse si las tensiones no se desescalan. La historia demuestra que estos episodios pueden provocar reevaluaciones rápidas y significativas de los precios.
Seguiremos de cerca cualquier noticia procedente del Estrecho de Ormuz, ya que un bloqueo prolongado amenaza directamente alrededor del 20% del suministro mundial. Los próximos informes de inventarios de la API y la EIA de este martes y miércoles serán indicadores cruciales para confirmar si este estrechamiento de la oferta se está agravando. Otra caída significativa de los inventarios probablemente empujaría los precios a superar el siguiente nivel de resistencia.
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