Fundamentos del WTI, geopolítica y dinámica de mercado

El WTI operó al alza el martes, en torno a los US$70.80 por barril, mientras los mercados sopesaban la incertidumbre sobre las relaciones entre EE.UU. e Irán frente a las expectativas de un desenlace negociado. Washington señaló que habría nuevas conversaciones en Doha, mientras que Teherán negó cualquier reunión con funcionarios estadounidenses y afirmó que solo una delegación de expertos viajaría a Qatar. Por separado, el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz ha comenzado a recuperarse tras una fuerte caída durante las recientes hostilidades, lo que respalda las expectativas de una normalización gradual de las exportaciones de crudo.

La mejora en los flujos llevó a economistas encuestados por Reuters a recortar sus proyecciones de precios para 2026: se estima que el WTI promediará US$79.49 por barril, frente a un pronóstico previo de US$84.63, mientras que se espera que el crecimiento de la demanda se desacelere ante un menor consumo en China. El WTI, un referente estadounidense ligero y dulce con precio desde el nodo de Cushing, está impulsado por la dinámica de oferta y demanda, la geopolítica, las sanciones y la política de cuotas de la OPEP, así como por el dólar estadounidense dada la denominación del crudo en esa moneda. Los reportes semanales de inventarios de API y EIA también influyen en los precios; sus cifras suelen estar dentro de 1% entre sí el 75% de las veces, y la serie de la EIA se considera más confiable. La OPEP está compuesta por 12 productores, mientras que la OPEP+ suma diez miembros no OPEP, incluido Rusia.

Perspectivas de volatilidad, datos de inventarios y posicionamiento estratégico

Vemos al West Texas Intermediate cotizando alrededor de US$81.50 por barril, reflejando un mercado atrapado entre las esperanzas de una resolución diplomática con Irán y la realidad de una oferta física ajustada. Las próximas semanas estarán definidas por si el optimismo geopolítico puede imponerse a la estrechez de los fundamentales. Los operadores deben prepararse para volatilidad a medida que estas narrativas contrapuestas compitan por dominar.

El informe de anoche del American Petroleum Institute (API), publicado el 29 de junio de 2026, mostró una sorpresiva caída de inventarios de crudo de 3.1 millones de barriles, significativamente por encima de la caída de 1.2 millones de barriles que esperaban los analistas. Esto sugiere una demanda más fuerte de lo anticipado, por lo que seguiremos muy de cerca los datos oficiales de la Energy Information Administration (EIA) de mañana para confirmación. Una cifra similar de la EIA probablemente impulsaría los precios hacia los máximos recientes.

Por otro lado, las señales de demanda provenientes de China están generando vientos en contra para el mercado. El último dato del PMI manufacturero, publicado esta mañana para junio de 2026, se ubicó en 49.8, apenas por debajo de la previsión de 50.1 y entrando en terreno de contracción. Este panorama de consumo más débil está limitando los repuntes de precio y respalda la visión de que el crecimiento de la demanda mundial de petróleo se está desacelerando.

Hacia adelante, nos enfocamos en la próxima reunión de la OPEP+ en Viena, programada para la segunda semana de julio. Los comentarios de mercado están divididos sobre si el grupo mantendrá sus actuales recortes de producción ante la desaceleración del crecimiento global. Estados Unidos también ha reducido sus liberaciones de la Reserva Estratégica de Petróleo, que ahora se encuentra en su nivel más bajo desde 1983, eliminando una fuente clave de oferta que ha ayudado a equilibrar el mercado.

Dadas estas fuerzas contrapuestas, creemos que el escenario más probable en el corto plazo es un mercado en rango. Esto sugiere una estrategia de vender volatilidad, ya que es probable que los precios tengan dificultades para romper de forma decisiva en cualquier dirección. Estamos considerando vender puts fuera del dinero por debajo de niveles clave de soporte en torno a US$77, así como vender calls por encima de los máximos recientes cerca de US$85, para capturar prima ante el esperado vaivén de precios.

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