El WTI cotizaba en torno a 87,40 dólares por barril durante la sesión asiática del miércoles, tras caer más de un 2,5% en la jornada anterior, en un contexto de oscilaciones de precios ante la renovada preocupación por interrupciones del suministro en Oriente Medio. Un breve alivio el martes, cuando Israel e Irán pausaron las hostilidades, dio paso a una nueva escalada; Estados Unidos llevó a cabo una tercera oleada de ataques de represalia contra objetivos costeros iraníes después de que Irán disparara al menos tres misiles balísticos desde Isfahán. La acción siguió a un primer ataque estadounidense el martes, descrito por Washington como una respuesta proporcional al derribo por parte de Irán de un helicóptero artillado estadounidense cerca del estrecho de Ormuz.

Los avances diplomáticos se han estancado, con Teherán advirtiendo de que reanudaría las hostilidades a gran escala si Israel continúa su campaña contra Hizbulá en Líbano. La tensión del mercado también se ve alimentada por un mayor ajuste de los balances físicos: datos del API mostraron que las reservas de crudo de EEUU cayeron en 9,1 millones de barriles la semana pasada, dejando los inventarios en un mínimo de cuatro meses. Por otro lado, el secretario de Energía de Estados Unidos afirmó el martes que el tráfico marítimo y las exportaciones de petróleo a través del estrecho de Ormuz están aumentando, incluso mientras la guerra entra en su tercer mes.

Riesgos geopolíticos y estrategias de trading

Dado el aumento del conflicto en Oriente Medio, vemos una presión alcista significativa sobre el WTI, que actualmente cotiza en torno a 87,40 dólares. Las renovadas inquietudes sobre el suministro se derivan directamente de los ataques de represalia de EEUU y de las amenazas iraníes de hostilidades a gran escala. Esta tensión geopolítica es ahora el principal motor del mercado para las próximas semanas.

Creemos que los traders deberían considerar la compra de opciones call sobre futuros del WTI con vencimientos a finales de julio o agosto de 2026. Esta estrategia permite participar en posibles repuntes del precio si el conflicto empeora y se interrumpen las cadenas de suministro. También delimita nuestro riesgo máximo a la prima pagada en caso de que se alcance un alto el fuego repentino.

Este escenario alcista se ve reforzado por fundamentos ajustados más allá del conflicto inmediato. En su reunión de principios de junio, la OPEP+ confirmó su decisión de ampliar los recortes voluntarios de producción de 2,2 millones de barriles diarios hasta el final del tercer trimestre. Además, el último informe de la AIE revisó al alza las previsiones de demanda global para el segundo semestre de 2026, citando un consumo más fuerte de lo esperado.

Volatilidad, estrategias con opciones y riesgos fundamentales

La situación sigue siendo altamente impredecible, lo que sugiere un fuerte aumento de la volatilidad del mercado. Por ello, también estamos analizando estrategias como las straddles largas, que se benefician de grandes movimientos del precio en cualquier dirección. Una desescalada repentina podría hacer que los precios caigan tan rápido como han subido.

Los datos recientes de mercado respaldan esta apuesta por la volatilidad, con el índice de volatilidad del crudo de CBOE (OVX) disparándose por encima de 45, muy por encima de su media de tres meses de 32. Este nivel de volatilidad implícita recuerda al periodo posterior a la invasión de Ucrania en 2022, lo que indica que el mercado está descontando una disrupción importante. Esto encarece las primas de las opciones, pero refleja el riesgo real de un movimiento brusco del precio.

También debemos tener en cuenta los informes sobre el aumento de las exportaciones de petróleo a través del estrecho de Ormuz, lo que podría moderar los repuntes. La fuerte caída de 9,1 millones de barriles en los inventarios de EEUU podría ser una reacción de corto plazo, más que una tendencia duradera, si las principales rutas marítimas permanecen abiertas. Esta posibilidad de un suministro sostenido es la razón por la que preferimos estrategias con opciones de riesgo acotado frente a posiciones largas directas en futuros.

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