El WTI (petróleo crudo de referencia de Estados Unidos) se negoció cerca de 88.20 dólares el miércoles, con una subida de 0.40% en el día, mientras intentaba estabilizarse tras una caída reciente. Los precios se mantuvieron en una fase de consolidación (movimiento lateral en un rango) por la disminución de tensiones geopolíticas (conflictos entre países) y los riesgos persistentes para la oferta (posibles interrupciones de suministro). Informes señalaron que Estados Unidos propuso un plan con varios puntos para una tregua temporal (pausa en hostilidades) con Irán, para apoyar conversaciones más amplias. Funcionarios iraníes indicaron que no hubo un avance claro y que las conversaciones fueron indirectas (sin contacto directo formal).

Actualización sobre el Estrecho de Ormuz en Irán

Irán dijo que las embarcaciones “no hostiles” podrían seguir pasando por el Estrecho de Ormuz si se coordinan con sus autoridades. La zona siguió inestable, con actividad militar en curso que involucra a varios actores regionales (países y fuerzas de la región). Arabia Saudita aumentó las exportaciones a través de su puerto del mar Rojo, Yanbu, para reducir la dependencia de rutas vinculadas al Estrecho de Ormuz. El objetivo fue limitar el impacto de una posible interrupción del tránsito en el estrecho. La EIA de Estados Unidos (Administración de Información Energética, agencia que publica datos del sector energético) informó un aumento de inventarios de crudo (existencias almacenadas) de 6.926 millones de barriles la semana pasada, frente a una expectativa de 0.5 millones. El aumento de inventarios sugirió una demanda más débil a corto plazo y agregó presión bajista (presión a la baja) sobre los precios. TD Securities informó menores flujos (volumen de transporte) a través del Estrecho de Ormuz y una caída de la capacidad de almacenamiento flotante (crudo guardado temporalmente en barcos). La atención del mercado se mantuvo en los contactos entre Estados Unidos e Irán y en los datos semanales de inventarios de Estados Unidos.

Consideraciones de estrategia de trading

Con el West Texas Intermediate moviéndose lateralmente cerca de 88 dólares, el entorno sigue siendo incierto, lo que hace más arriesgadas las apuestas direccionales (apostar solo a que sube o baja). El contraste entre un posible avance diplomático con Irán y los riesgos reales para la oferta por el Estrecho de Ormuz sugiere que el mercado puede estar preparado para un movimiento fuerte. Esto favorece estrategias que puedan beneficiarse de una ruptura marcada (salida del rango), sin importar la dirección. El aumento grande e inesperado de los inventarios de crudo en Estados Unidos, de casi 7 millones de barriles, es una señal bajista importante para la demanda de corto plazo. Esto también refuerza la idea de que hay más crudo almacenado de lo esperado, lo que suele pesar sobre el precio. Si la tregua propuesta con Irán muestra progreso real, la prima de riesgo (parte del precio que refleja peligro de interrupciones) podría desaparecer y el petróleo podría volver hacia la zona baja de 80 dólares. Sin embargo, el mercado físico (compra y venta real de petróleo, no contratos) sigue ajustado, y no se debe ignorar el riesgo de un shock de oferta (salto de precio por interrupción de suministro). Basta recordar las interrupciones del mar Rojo a finales de 2023 para ver qué tan rápido pueden subir los costos de transporte y los precios del petróleo por temores en las rutas. Un solo incidente hostil en el Estrecho de Ormuz podría superar el efecto de los inventarios y empujar los precios hacia 95 dólares por barril. Dadas estas fuerzas opuestas, los operadores de derivados (contratos cuyo valor depende del precio del petróleo, como opciones y futuros) suelen enfocarse en estrategias basadas en volatilidad (qué tanto se mueve el precio). La volatilidad implícita alta (expectativa del mercado sobre movimientos futuros, reflejada en el precio de opciones), con el índice OVX (índice de volatilidad del petróleo) por encima de 35 durante gran parte de este trimestre, encarece las opciones, pero también refleja el riesgo real de una ruptura. Comprar un straddle (comprar una opción de compra y una de venta con el mismo precio de ejercicio) o un strangle (comprar una opción de compra y una de venta con distintos precios de ejercicio) permite buscar ganancia si hay un movimiento grande en cualquier dirección en las próximas semanas. Para quienes tienen una preferencia direccional pero quieren limitar el riesgo, los spreads verticales (estrategias con opciones del mismo vencimiento y distintos precios de ejercicio, que definen el riesgo máximo) pueden ser una alternativa prudente. Un bull call spread (compra de call y venta de otra call a un precio de ejercicio más alto) busca beneficiarse de una subida por una interrupción de oferta, mientras que un bear put spread (compra de put y venta de otra put a un precio de ejercicio más bajo) ganaría con una baja por avance diplomático y demanda más débil. Estas estrategias con riesgo definido pueden ser útiles mientras se espera un catalizador más claro (evento que mueva el precio), ya sea el próximo reporte de la EIA o noticias desde Washington y Teherán.

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