El WTI abrió con un gap alcista y se negoció en torno a los 83.50 dólares por barril durante la sesión asiática del lunes, superando los 83.00 dólares a medida que se intensificó la confrontación entre Estados Unidos e Irán y aumentaron las preocupaciones por interrupciones en los flujos de petróleo de Medio Oriente. El crudo ha subido casi 20% en julio después de que se desmoronara un acuerdo de paz provisional, Estados Unidos restableciera un bloqueo de los puertos iraníes y Teherán intensificara los ataques contra el transporte marítimo cerca del Estrecho de Ormuz.
Estados Unidos llevó a cabo su novena noche consecutiva de ataques contra objetivos iraníes, mientras que funcionarios iraníes afirmaron que el alto el fuego ha sido, en la práctica, abandonado. El conflicto se extendió por la región, con sirenas antiaéreas en Baréin después de que Irán lanzara misiles balísticos y drones de ataque unidireccionales hacia sitios en Baréin, Jordania, Kuwait e Irak. El ejército estadounidense reportó un tercer miembro del servicio muerto en un lapso de dos días, mientras infraestructura como puentes, servicios públicos e instalaciones portuarias quedaron bajo fuego; durante el fin de semana, Kuwait Petroleum Corp. dijo que un ataque iraní impactó una de sus instalaciones petroleras el sábado.
Estrategias de trading en medio de una volatilidad elevada
Con el WTI saltando por encima de 83.50 dólares impulsado por el aumento de las tensiones entre Estados Unidos e Irán, creemos que los operadores de derivados deben prepararse para una volatilidad extrema en las próximas semanas. Dado que el Estrecho de Ormuz representa aproximadamente el 20% del consumo diario mundial de líquidos de petróleo, cualquier bloqueo adicional podría llevar fácilmente los precios por encima de 90 dólares. Recomendamos posicionarse para movimientos rápidos al alza, gestionando estrictamente el riesgo ante posibles llamadas de margen repentinas.
Históricamente, la escalada de los conflictos en Medio Oriente provoca un repunte del índice de volatilidad del crudo de Cboe (OVX), inflando de forma significativa las primas de las opciones call fuera del dinero. Para navegar este entorno, sugerimos operar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en lugar de comprar calls de forma directa, lo que ayuda a compensar el alto costo de la volatilidad implícita. Este enfoque nos permite capturar el potencial alcista de este rally de 20% en julio sin pagar de más por las primas.
Gestión del riesgo y dislocaciones de mercado
También debemos vigilar los spreads del calendario del WTI en el tramo inmediato (prompt), ya que amenazas severas a la oferta suelen empujar al mercado a una backwardation pronunciada. Durante crisis geopolíticas previas, los futuros del primer mes han cotizado con picos de prima de más de 2.00 dólares por barril frente al segundo mes. Aconsejamos mantener tamaños de posición menores a lo habitual para resistir los inevitables gaps de precios nocturnos en este mercado de rápida evolución.
Por último, dado que el conflicto se está ampliando y amenaza infraestructura regional, esperamos que se rompan correlaciones más amplias de mercado. Podemos considerar operar la relación oro-petróleo, que a menudo se comprime durante grandes shocks energéticos cuando el crudo supera el desempeño de otras materias primas. Comprar opciones call de WTI de corto plazo, mientras se mantienen posiciones defensivas en renta variable más amplia, nos ayudará a navegar las semanas inestables que vienen.
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