El WTI cayó el martes, con el contrato cotizando en torno a los 90,15 dólares y bajando un 0,89% en el día, mientras los mercados sopesaban los cambios en las conversaciones Irán–EE. UU. y el posible efecto sobre la oferta global. La agencia de noticias iraní Tasnim informó de que el equipo negociador de Teherán ha pausado el intercambio de mensajes con Washington a través de mediadores tras los ataques en Líbano. EE. UU. afirmó que mantendría un bloqueo sobre los puertos iraníes, al tiempo que indicó que podría alcanzarse en la próxima semana un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz y ampliar el alto el fuego con Irán.
Por separado, Israel señaló que las operaciones contra Hezbolá en el sur del Líbano continuarían, manteniendo en primer plano el riesgo de una disrupción más amplia de los flujos energéticos en Oriente Medio. En materia de política de producción, según se informa, varios miembros de la OPEP+ están considerando un aumento moderado de alrededor de 188.000 barriles diarios en su objetivo de producción para julio, añadiendo otra variable de oferta para los operadores. La atención se desplaza ahora a los fundamentales de corto plazo en EE. UU., con el informe semanal de inventarios de crudo del API previsto para más tarde el martes.
Estrategias de volatilidad en un contexto de mayores tensiones geopolíticas
Dada la elevada incertidumbre, consideramos que el entorno actual es ideal para estrategias basadas en volatilidad. La tensión entre posibles interrupciones de suministro en Oriente Medio y un potencial aumento de producción de la OPEP+ genera un amplio rango de escenarios. Esto sugiere que son más probables movimientos bruscos de precios en cualquier dirección que un mercado estable.
El riesgo geopolítico es muy real, y creemos que no está plenamente descontado. Las primas de seguros marítimos para los petroleros que transitan por el estrecho de Ormuz, que canaliza más del 20% del consumo mundial de petróleo, ya han repuntado un 15% solo en las últimas dos semanas. Observamos que el índice de volatilidad del crudo de la CBOE (OVX) cotiza cerca de 48, un máximo de cinco meses, lo que indica que los mercados de opciones se preparan para un movimiento significativo de precios.
Factores fundamentales y enfoques de trading
Por otro lado, el panorama fundamental de oferta podría volverse bajista con rapidez. El último informe de la EIA de mayo de 2026 proyectó un modesto superávit global de oferta de 300.000 barriles diarios para el tercer trimestre, asumiendo que no haya grandes interrupciones. Un aumento inesperado en el informe de inventarios del API de esta noche reforzaría esta visión y podría presionar los precios a la baja si mejoran las noticias diplomáticas.
De cara a las próximas semanas, nos estamos posicionando para beneficiarnos de esta mayor volatilidad en lugar de apostar por una dirección concreta. Estamos observando un mayor interés en estrategias con opciones como los *long straddles*, que consisten en comprar simultáneamente una opción de compra (*call*) y una opción de venta (*put*) con el mismo precio de ejercicio. Este enfoque será rentable si el WTI registra un movimiento fuerte por encima o por debajo del nivel actual de 90 dólares, independientemente del catalizador.
Esta situación recuerda a las tensiones de mediados de 2019, que provocaron un repunte temporal del 15% en los precios del petróleo tras ataques a petroleros. Sin embargo, con los inventarios globales más ajustados ahora que entonces, cualquier interrupción efectiva del suministro podría tener un efecto mucho más acusado. Aconsejamos a los operadores mantenerse ágiles, ya que los titulares procedentes de Washington o Teherán podrían cambiar el panorama de un instante a otro.
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