El movimiento hutí de Yemen afirmó el lunes que está imponiendo un bloqueo naval a Arabia Saudita, según un comunicado citado por Reuters. El portavoz militar del grupo dijo que la medida entra en vigor de inmediato y la enmarcó como un embargo marítimo, pero no ofreció detalles sobre su aplicación.
El crudo WTI subió tras el titular, rebotando desde mínimos diarios por debajo de US$80 para cotizar en torno a US$81.35 al momento de escribir, aunque aún caía 0.48% en el día. El WTI, o West Texas Intermediate, es un referente de crudo “ligero” y “dulce” de origen estadounidense, distribuido a través del hub de Cushing. Su precio está determinado por la oferta y la demanda, con la política de producción de la OPEP y el dólar estadounidense entre los principales factores. Los datos semanales de inventarios del API, publicados cada martes, y los de la EIA, divulgados al día siguiente, también pueden mover los precios; ambos suelen diferir en menos de 1% el 75% del tiempo, mientras que la OPEP está compuesta por 12 naciones productoras de petróleo y la OPEP+ suma diez miembros no pertenecientes a la OPEP, incluida Rusia.
Volatilidad de corto plazo e ideas de trading
Con el WTI disparándose a US$81.35 tras el anuncio del bloqueo hutí, esperamos un fuerte aumento de la volatilidad en el mercado petrolero en el muy corto plazo. Para operadores de derivados, este súbito riesgo geopolítico implica que las opciones del primer vencimiento registrarán un salto en la volatilidad implícita, lo que hace que las opciones call largas y los spreads alcistas con calls (bull call spreads) resulten muy atractivos. Históricamente, las escaladas repentinas en la región del Mar Rojo han provocado un incremento rápido de las primas de opciones sobre crudo, y recomendamos posicionarse antes de una mayor expansión de primas.
Sugerimos utilizar spreads de calendario, específicamente comprar contratos WTI del mes cercano y vender meses diferidos para capturar el ensanchamiento de la backwardation. Cuando aumentan las amenazas al transporte físico, la oferta inmediata se vuelve altamente demandada, haciendo que el precio del primer vencimiento cotice con prima frente a los meses posteriores. Durante las interrupciones de transporte en el Mar Rojo a inicios de 2024, spreads similares del vencimiento inmediato se ampliaron en varios dólares, una tendencia que esperamos se repita en las próximas semanas.
Contexto macro y gestión de riesgos
Nuestro sesgo alcista está respaldado por inventarios globales ajustados, especialmente porque la Reserva Estratégica de Petróleo de EE. UU. se mantiene en niveles históricamente bajos, en torno a 375 millones de barriles, ofreciendo una protección limitada ante shocks de oferta. Al mismo tiempo, la OPEP+ ha mantenido controles estrictos de producción, lo que significa que hay muy poca capacidad ociosa disponible para compensar disrupciones en Medio Oriente. Esta ausencia de un “colchón” de oferta implica que incluso un bloqueo parcialmente exitoso podría impulsar rápidamente al WTI hacia US$90.
Para gestionar los enormes riesgos de esta situación, recomendamos usar stop-loss disciplinados en cualquier posición directa en futuros para proteger el capital. Las opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) siguen siendo nuestro vehículo preferido, ya que limitan el riesgo a la baja y ofrecen un potencial alcista sin tope si el conflicto escala. También debemos vigilar el próximo informe de inventarios de la EIA este miércoles, ya que una caída de inventarios de crudo mayor a la esperada probablemente acelerará este impulso alcista.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
