Los precios del crudo cayeron por quinta sesión consecutiva el miércoles, con el West Texas Intermediate en 86,60 dólares por barril, más de 4 dólares por debajo en lo que va de semana. Los enfrentamientos entre EEUU e Irán añadieron nueva tensión a un alto el fuego ya de por sí frágil, pero los movimientos no lograron impulsar de forma sostenida al petróleo. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán afirmó que atacó bases estadounidenses en Baréin, Jordania y Kuwait tras un ataque de EEUU contra sistemas de defensa y radares en el sur de Irán. Por separado, informaciones indicaron que ataques israelíes en el sur del Líbano mataron a seis personas.
Los operadores han tendido a pasar por alto las reiteradas violaciones del alto el fuego, lo que ha mantenido los precios muy por debajo de los 100 dólares por barril. Más tarde el miércoles, la Administración de Información Energética (EIA, por sus siglas en inglés) publicará su informe semanal sobre la variación de las existencias de petróleo, para el que se prevé un séptimo descenso consecutivo, incluida una reducción de 4 millones de barriles en la semana del 5 de junio tras una caída de casi 8 millones de barriles la semana anterior. Las existencias comerciales de crudo se describen como en su nivel más bajo desde 2003, mientras que se espera que la publicación de los datos influya en el potencial bajista a corto plazo del WTI.
Desconexión entre la geopolítica y los fundamentales del mercado
Observamos que el mercado está pasando por alto los repuntes geopolíticos y centrándose, en cambio, en la esperanza de una solución diplomática entre EEUU e Irán. Este sentimiento está creando una desconexión entre la caída del precio y el estrechamiento de la oferta física. Creemos que esto abre una ventana de oportunidad para posiciones alcistas en las próximas semanas.
Posicionamiento para un rebote en un contexto de oferta ajustada
Se espera que el próximo informe de la EIA confirme una reducción de 4 millones de barriles, acercando las existencias comerciales de EEUU a los 425 millones de barriles, el nivel más bajo para esta época del año desde 2003. Los datos recientes también muestran que la disciplina de producción de la OPEP+ se mantiene elevada, con un grado de cumplimiento que se mantuvo holgadamente por encima del 100% el mes pasado. Esta estrechez de oferta choca de frente con las previsiones de una demanda récord de gasolina en verano en EEUU, proyectada por encima de 9,5 millones de barriles diarios.
Ante la escasez de oferta prevista para julio y agosto, nos estamos posicionando para un rebote mediante la compra de opciones de compra (call). En concreto, estamos analizando contratos de WTI de agosto con precios de ejercicio en el rango de 90 a 95 dólares. Estas opciones nos permiten capturar un potencial al alza mientras la tendencia bajista actual ha abaratado relativamente sus primas.
Este planteamiento recuerda a las condiciones de mercado de mediados de 2022, cuando la estrechez de la oferta fundamental terminó imponiéndose a los temores de recesión, provocando un repunte significativo de los precios. La complacencia actual del mercado ante las tensiones en Oriente Medio está generando una dinámica similar. Consideramos el precio actual de 86,60 dólares como un punto de entrada atractivo antes de que la realidad de la oferta obligue a los precios a subir.
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