El WTI se negociaba cerca de 86,50 dólares el viernes, con un alza de 0,63% en la jornada, y se mantuvo próximo al máximo del jueves de 87,38 dólares, su nivel más alto en más de tres semanas. Los precios encontraron soporte en preocupaciones por riesgos de oferta vinculadas al enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán sobre el restablecimiento de la navegación comercial a través del estrecho de Ormuz, junto con interrupciones en el estrecho de Bab el-Mandeb. Las tensiones en el mar Rojo también mantuvieron vigente una prima de riesgo, con el grupo hutí de Yemen, respaldado por Irán, afirmando haber atacado varios petroleros saudíes desde finales de julio.
El apoyo geopolítico se vio moderado por un aumento inesperado de las existencias en Estados Unidos. Datos de la EIA mostraron que los inventarios de crudo subieron en 4,405 millones de barriles en la semana que finalizó el 14 de agosto, frente a expectativas de una caída de 600.000 barriles, tras un incremento de 17,422 millones de barriles la semana previa. El WTI sigue siendo un crudo estadounidense de referencia “ligero” y “dulce”, cotizado en dólares, con factores de oferta y demanda que van desde decisiones de producción de la OPEP hasta movimientos cambiarios, mientras que los informes semanales de inventarios de la API y la EIA pueden mover los precios; ambas series suelen ubicarse dentro de un 1% entre sí el 75% del tiempo.
Configuraciones de volatilidad y estrategias de cobertura para derivados del WTI
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en el West Texas Intermediate (WTI) en las próximas semanas, a medida que la fricción geopolítica choca con el crecimiento de la oferta doméstica. Si bien los precios se han acercado a la marca de 87 dólares debido a la escalada de tensiones en el estrecho de Ormuz, los abultados aumentos de inventarios en EE. UU. no pueden pasarse por alto. Creemos que esta marcada divergencia entre primas impulsadas por el miedo y un excedente físico ofrece una configuración idónea para estrategias con opciones.
Los últimos datos oficiales muestran que los inventarios de crudo en EE. UU. se dispararon en más de 21 millones de barriles solo en las primeras dos semanas de agosto de 2026. Este repentino colchón de oferta, impulsado por una producción récord de crudo en EE. UU. que ronda los 13,5 millones de barriles diarios, probablemente limitará cualquier repunte sostenido. Recomendamos comprar opciones put de corto plazo para cubrirse ante una corrección súbita del precio si las tensiones geopolíticas muestran siquiera una señal temporal de alivio.
Estructuración de operaciones en un entorno de alta volatilidad y capacidad de la OPEP+
Por otro lado, el Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) históricamente sube entre 15% y 30% durante interrupciones del tránsito en Medio Oriente, lo que encarece la compra directa de opciones. Para navegar este entorno de alta volatilidad, sugerimos implementar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en lugar de comprar calls sin estructura. Este enfoque permite capturar un potencial alza por interrupciones del transporte marítimo en el mar Rojo, al tiempo que limita el impacto de primas de opciones elevadas.
Datos históricos de choques de oferta previos, como los incidentes del golfo Pérsico en 2019, muestran que los picos de precios suelen ser de corta duración cuando la capacidad ociosa global es alta. Actualmente, la OPEP+ mantiene un colchón relevante de producción de más de 4 millones de barriles diarios, que podría activarse si se interrumpen efectivamente las líneas de suministro. Por ello, sugerimos que los operadores de derivados se concentren en spreads de calendario de corto plazo, vendiendo contratos del mes cercano y comprando los de vencimientos más largos para aprovechar la estructura actual del mercado.
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