El WTI, el referente del crudo en EE. UU., retrocedió a cerca de US$69,60 en las primeras operaciones de Asia del lunes, bajando de US$70,00 tras informes de que EE. UU. e Irán acordaron pausar los ataques y reanudar conversaciones en Qatar el martes. La pausa llega después de más de tres días de acciones de represalia en torno al Estrecho de Ormuz, mientras que se informó que las conversaciones del fin de semana se estancaron tras ataques de EE. UU. contra objetivos militares iraníes. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán afirmó haber destruido ocho sitios militares estadounidenses en Kuwait y Bahréin.

El foco del mercado está en si los renovados contactos EE. UU.-Irán reducen los riesgos para el transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz, por donde circula una quinta parte de los flujos del suministro mundial de petróleo y que podría presionar los precios a la baja si el tránsito se normaliza. La atención también se centra en los datos de inventarios, con el informe semanal de crudo del American Petroleum Institute previsto para el martes y las cifras de la Energy Information Agency al día siguiente; ambas series suelen ubicarse dentro de un 1% entre sí el 75% del tiempo. Más allá de la geopolítica, la cotización del WTI sigue de cerca la dinámica de oferta y demanda, los movimientos del dólar estadounidense y la política de producción de los 12 miembros de la OPEP, así como del grupo OPEP+ que suma a diez productores no OPEP.

Perspectiva del precio del petróleo y posicionamiento bajista

Con el West Texas Intermediate cayendo por debajo de US$70,00 tras las noticias de desescalada entre EE. UU. e Irán, vemos una señal claramente bajista en el corto plazo. El riesgo inmediato de una interrupción importante del suministro desde el Estrecho de Ormuz está disminuyendo, lo que elimina un pilar clave de soporte para los precios. Por ello, nos estamos posicionando para una posible mayor debilidad de cara a las conversaciones en Qatar.

Dado este panorama, estamos considerando comprar opciones put sobre el contrato de futuros del WTI con vencimiento en agosto para aprovechar una posible caída hacia la zona media de los US$60. Esta estrategia ofrece una forma de riesgo definido para beneficiarse si las conversaciones diplomáticas resultan exitosas y los flujos de petróleo quedan asegurados. Es una apuesta directa al sentimiento actual del mercado.

Datos de inventarios, cumplimiento de la OPEP+ y gestión de la volatilidad

Esta visión bajista se ve reforzada por datos recientes de inventarios de la Energy Information Administration (EIA), que muestran existencias de crudo en 460,9 millones de barriles, casi un 4% por encima del promedio de cinco años. Esto indica que el mercado ya está bien abastecido, lo que lo hace más vulnerable a cualquier noticia positiva en el frente geopolítico. Un mercado sobreabastecido tiene poco margen para absorber nuevos shocks.

Además, estamos observando un debilitamiento de la disciplina entre algunos miembros de la OPEP+, con países como Irak y Kazajistán —según reportes— produciendo por encima de sus cuotas acordadas en los últimos meses. Este aumento sostenido y no autorizado de la oferta genera una presión bajista subyacente sobre los precios. Limita la capacidad del grupo para contrarrestar caídas de precios derivadas de la distensión de tensiones.

Sin embargo, la situación sigue siendo altamente volátil, y un quiebre en las conversaciones podría impulsar los precios con fuerza al alza. Por esta razón, también estamos modelando estrategias de volatilidad, como straddles largos, que se beneficiarían de un movimiento amplio del precio en cualquiera de las dos direcciones. Esto nos permite cubrirnos ante el resultado binario de las negociaciones.

Históricamente, el mercado petrolero tiende a eliminar con rapidez las primas de riesgo geopolítico una vez que la diplomacia toma el control. Vimos patrones similares durante tensiones previas en el Golfo, cuando el salto inicial de precios se desvaneció al quedar claro que las rutas marítimas permanecerían abiertas. Este antecedente sugiere que el camino de menor resistencia para los precios del petróleo en las próximas semanas probablemente sea a la baja.

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