Los futuros del WTI en el NYMEX cayeron más de un 4%, hasta alrededor de 79,50 dólares, en la sesión europea, después de que Donald Trump afirmara que el estrecho de Ormuz reabriría y que se retiraría el bloqueo naval estadounidense, tras un memorando de entendimiento con Irán que está previsto que se firme el 19 de junio en Suiza. Por el estrecho transita cerca del 20% del suministro energético global, y medios iraníes indicaron que la reapertura se produciría en un plazo de 30 días bajo acuerdos iraníes, mientras que Seatrade Maritime News informó de que el bloqueo también se levantaría en un plazo de 30 días.

En el plano técnico, el WTI se mantenía por debajo de su EMA de 20 días en 89,44 dólares, con un RSI en 34,84. Si se amplían las pérdidas, los siguientes niveles citados eran el mínimo del 17 de abril en 78,88 dólares y, después, el mínimo del 10 de marzo en 75,95 dólares, con soportes adicionales en 70,00 dólares y en el máximo del 27 de febrero en 67,74 dólares. Entre los catalizadores mencionados figuraban la oferta y la demanda, la inestabilidad política y las sanciones, el dólar estadounidense y las decisiones de cuotas del cártel de 12 miembros de la OPEP; los datos de inventarios del API y de la EIA también pueden mover los precios, y sus informes suelen situarse a menos del 1% de diferencia el 75% de las veces.

Impacto del acuerdo EEUU-Irán en los precios del petróleo

A partir del anuncio de un acuerdo entre EEUU e Irán, vemos que la trayectoria inmediata de los precios del petróleo es a la baja. La reapertura del estrecho de Ormuz, un cuello de botella por el que pasan casi 21 millones de barriles de petróleo al día, alivia de forma sustancial las preocupaciones sobre el suministro mundial que han mantenido los precios elevados. El descenso inicial del 4% por debajo de 80 dólares probablemente sea el inicio de un movimiento bajista de mayor envergadura, a medida que el mercado deshace su significativa prima de riesgo geopolítico.

De cara a las próximas semanas, creemos que las opciones put son la vía más directa para aprovechar este impulso bajista. Estamos mirando strikes que apunten a los niveles de 75 y 70 dólares, que coinciden con áreas clave de soporte técnico. La volatilidad implícita se ha disparado con esta noticia, lo que convierte a las opciones en una herramienta eficaz para expresar una visión direccional contundente sobre el crudo WTI.

Riesgos, volatilidad y paralelismos históricos

Esta noticia se ve reforzada por los últimos datos de inventarios: el último informe de la EIA, del 10 de junio, mostró un aumento inesperado de 2,1 millones de barriles, lo que sugiere un ligero enfriamiento de la demanda. Todas las miradas estarán ahora puestas en el informe de este miércoles para confirmar esta tendencia, lo que podría acelerar la caída de los precios. Vemos un riesgo bajista significativo si los inventarios continúan aumentando frente a las expectativas.

Sin embargo, conviene ser prudentes, ya que la implementación efectiva del acuerdo está prevista “en un plazo de 30 días” y los términos definitivos solo se firmarán el 19 de junio. Cualquier indicio de retraso o de un acuerdo menos relevante podría provocar un violento rally de cobertura de cortos. Los informes sobre daños en infraestructuras energéticas son una preocupación legítima que podría limitar el retorno efectivo de suministro al mercado.

Históricamente, podemos fijarnos en el acuerdo JCPOA de 2015, tras el cual los precios del petróleo tendieron a la baja durante meses a medida que el mercado anticipaba el retorno gradual de más de 1 millón de barriles diarios de crudo iraní. Aunque ese precedente sugiere más debilidad, señalamos que el mercado actual cuenta con menos capacidad de producción excedentaria que en 2015. Esto podría poner un suelo a los precios por encima de los niveles previos a la guerra, posiblemente cerca de la cota de 70 dólares.

La notable incertidumbre en torno al calendario y al volumen real de petróleo que regrese genera un entorno de elevada volatilidad. Para quienes no tengan clara la dirección pero sí confíen en grandes oscilaciones de precios, estrategias con opciones como los straddles largos podrían resultar eficaces. Esperamos que el índice de volatilidad del petróleo se mantenga elevado mientras el mercado asimila los detalles de este acuerdo a lo largo del próximo mes.

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