El WTI se negociaba apenas por encima de los 80.00 dólares, con una baja de 1.69%, tras retroceder desde poco más de 82.00 dólares hasta apenas por debajo de 79.50 dólares y caer por debajo de su media móvil de 50 días. Las existencias comerciales de crudo en Estados Unidos aumentaron en 17.4 millones de barriles en la semana hasta 424.4 millones, frente a expectativas de una caída de 1.4 millones de barriles; aun así, los inventarios se mantienen alrededor de 2% por debajo del promedio de cinco años. El incremento se concentró en la Costa del Golfo, ya que las exportaciones se debilitaron y las importaciones subieron en 1.14 millones de barriles diarios hasta 7.3 millones; las refinerías operaron al 96.2% de la capacidad operable, lo que apunta a restricciones de transporte más que a una demanda más débil.
Los mercados de productos se mantuvieron ajustados: las existencias de gasolina bajaron a 208.7 millones, alrededor de 6% por debajo del promedio de cinco años, y los destilados retrocedieron a 107.1 millones, aproximadamente 12% por debajo. La AIE recortó su perspectiva de demanda para 2026 a una contracción de 1.6 millones de barriles diarios, 510 mil bpd más que en julio, mientras que la OPEP redujo su estimación de crecimiento para 2026 a cerca de 600 mil bpd desde 780 mil bpd, aunque la AIE aún prevé un déficit de 1.8 millones de bpd este trimestre. La producción del Golfo se recuperó en 2.5 millones de bpd en julio hasta 23.9 millones, pero sigue 8.3 millones por debajo de su nivel previo al conflicto; los buques redirigidos sumaban 59 al 12 de agosto y los tránsitos por el Estrecho de Ormuz cayeron a ocho el martes frente a cerca de 130 diarios antes de la guerra. El PPI de julio se mantuvo sin cambios frente al 0.2% esperado, con la tasa anual en 4.7% y el subyacente subiendo 0.2% contra 0.3% previsto, junto con caídas en gasolina (5.7%), diésel (6.7%) y materiales energéticos sin procesar (7.4%); la ventana de 60 días del memorando de junio concluye el 17 de agosto, antes de las ventas minoristas (consenso 0.2%) y la confianza del consumidor (54 vs 55.2) del viernes.
La caída del WTI se ve como una oportunidad de compra en medio de cuellos de botella en la Costa del Golfo
Debemos ver la reciente caída del West Texas Intermediate (WTI) hasta apenas por encima de 80 dólares como una oportunidad de compra clave, más que como una señal de debilitamiento del mercado. Si bien el fuerte aumento de inventarios de 17.4 millones de barriles en la Costa del Golfo luce alarmante en el papel, se trata de un cuello de botella logístico localizado, no de una sobreoferta global. Con la utilización de refinerías en Estados Unidos en un sólido 96.2% y las existencias de gasolina 6% por debajo de su promedio de cinco años, la demanda doméstica subyacente se mantiene notablemente sólida.
Expectativas de rebote del WTI y volatilidad del mercado por delante
Esperamos que el WTI recupere pronto su media móvil exponencial de 50 días en 80.72 dólares, a medida que se despejen estas demoras temporales en los embarques. Los datos históricos muestran que los cuellos de botella en exportaciones de la Costa del Golfo suelen resolverse en dos a tres semanas, drenando con rapidez las existencias locales de regreso al mercado global. Además, la Agencia Internacional de Energía aún proyecta un marcado déficit global de oferta de 1.8 millones de barriles diarios para este trimestre, lo que inevitablemente presionará los precios al alza.
Los traders también deben prepararse para una volatilidad significativa de cara a la fecha límite crítica del 17 de agosto (lunes), cuando vence la ventana de negociación de 60 días entre Estados Unidos e Irán. Dado que el tránsito por el Estrecho de Ormuz se ha desplomado a apenas ocho embarcaciones diarias, frente a un promedio histórico de 130, cualquier escalada la próxima semana podría detonar un fuerte “short squeeze”. Recomendamos mantener un sesgo alcista y apuntar al rango de 82.00 a 82.50 dólares, con un stop-loss ajustado apenas por debajo de la media móvil de 200 días en 78.04 dólares.
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