El WTI se negoció cerca de los US$97.00, con una baja de alrededor de 3.4% y encaminado a su primera caída en cinco sesiones, después de que el Financial Times señalara que los ministros de Exteriores del Golfo se reunirán el lunes en Salalah con su homólogo de Irán para buscar respaldo a un acuerdo temporal de transporte marítimo a través del Estrecho de Ormuz. El seguimiento preliminar de embarcaciones mostró siete buques en tránsito el 10 de septiembre frente a once el día anterior, muy por debajo de los aproximadamente 125 buques de carga diarios que se observaban antes de que iniciara la guerra el 28 de febrero, cuando la ruta transportaba cerca de una quinta parte del crudo y del GNL marítimos del mundo. Los productores del Golfo han mantenido exportaciones mediante cargas tipo “shuttle”, impulsando las ganancias de los petroleros a niveles récord, mientras que la producción de Arabia Saudita en agosto cayó en torno a 1.9 millones de barriles diarios y los inventarios de Estados Unidos disminuyeron otros 300 mil barriles en la semana hasta el 4 de septiembre.
En Estados Unidos, el IPC de agosto subió 0.4% m/m y se mantuvo en 3.4% a/a; la gasolina aumentó 3.9% y explicó más de un tercio del alza mensual, mientras que los costos de combustibles subieron 28% a/a y el diésel 52%. El IPC subyacente aumentó 0.3% frente a 0.2% esperado y se moderó a 2.4% a/a, mientras que los futuros de tasas asignaron a un movimiento de un cuarto de punto el 16 de septiembre una probabilidad de alrededor de 70%, con el rango objetivo aún en 3.50% a 3.75%. La AIE recortó la demanda de 2026 en otros 940 mil bpd, llevando la caída de todo el año a 2.5 millones, y prevé una oferta menor en 5.7 millones de bpd este año hasta 100.7 millones; la producción de agosto fue de 100.1 millones de bpd, con una baja de 1.6 millones m/m, y se prevé que la oferta repunte 8 millones de bpd el próximo año. Las existencias globales han caído 507 millones de barriles desde el 28 de febrero —un drenaje promedio de 2.8 millones de bpd— con 95 millones retirados en agosto, mientras que la recuperación del Golfo se proyecta para 2027; el Brent cotiza por encima de US$100.00 después de que un banco elevó su estimación de fin de año en US$10.00, y las probabilidades de un alza en septiembre se situaron cerca de 70%, 57% y 49% en distintos mercados.
Posicionamiento estratégico para traders de derivados
A medida que atravesamos las próximas semanas, creemos que los traders de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad y posicionarse con un sesgo alcista en el crudo WTI. Pese a la caída temporal de 3.4% a alrededor de US$97.00 por las noticias sobre las conversaciones en Salalah, la realidad estructural del mercado petrolero sigue siendo extremadamente ajustada. Recomendamos mantener posiciones largas o comprar opciones call mientras el WTI se mantenga por encima del nivel clave de soporte de US$95.50.
Desequilibrios de mercado e implicaciones de política
Nuestra visión alcista se ve fuertemente reforzada por enormes déficits globales de oferta que no pueden resolverse solo con diplomacia. Desde inicios de 2026, los inventarios globales se han desplomado en 507 millones de barriles, obligando al mercado a operar con reservas peligrosamente bajas. Históricamente, el Estrecho de Ormuz transporta cerca de 20.5 millones de barriles diarios de petróleo —aproximadamente una quinta parte del consumo global—, lo que hace que cualquier alternativa logística sea extremadamente costosa e insostenible.
Además, debemos seguir de cerca la decisión de tasas de la Reserva Federal el 16 de septiembre, donde se anticipa ampliamente un alza de un cuarto de punto ante la persistencia de la inflación. Los datos recientes muestran que los costos de energía siguen impulsando los precios al consumidor, con la gasolina por sí sola explicando más de un tercio del aumento mensual del IPC de agosto. Dado que tasas más altas no pueden “producir” más crudo físico ni reabrir rutas marítimas bloqueadas, esperamos que cualquier caída del mercado inducida por tasas sea una oportunidad de compra de corta duración.
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