El WTI retrocedía ligeramente tras registrar pérdidas de más del 1% en la sesión anterior y cotizaba en torno a los 89,40 dólares por barril durante la sesión asiática del martes. Los precios cedían a medida que las preocupaciones sobre la oferta se moderaban después de que Irán e Israel alcanzaran un acuerdo para detener los ataques mutuos, una decisión motivada por un llamamiento del presidente de EEUU, Donald Trump, y que alimentó las esperanzas de avances en las negociaciones de paz.
La estabilidad sigue siendo incierta. El primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, afirmó que la guerra contra Irán y Hezbolá «aún no ha terminado», después de que las fuerzas armadas iraníes confirmaran que habían cesado los ataques contra Israel, mientras que el mando militar central de Irán advirtió de «acciones mucho más duras y aplastantes que antes» si continúan los ataques israelíes, también en el sur del Líbano. La pausa llegó tras intercambios en los que Israel atacó una planta petroquímica en el suroeste de Irán que, según dijo, se utilizaba para producir misiles balísticos, y el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán golpeó una instalación similar en Haifa, después de los ataques israelíes del fin de semana contra posiciones de Hezbolá en Beirut. Pese a los comentarios de Trump en el sentido de que las conversaciones con Teherán deberían acabar aliviando los precios del petróleo, el estrecho de Ormuz permanece de facto cerrado bajo un doble bloqueo de EEUU e Irán, lo que está interrumpiendo los envíos de crudo, combustibles refinados y gas natural.
Los riesgos de oferta de fondo siguen siendo elevados
Interpretamos la caída actual del WTI hacia los 89,50 dólares como una reacción automática a las noticias del alto el fuego. El mercado se está centrando en la paralización temporal de los ataques entre Irán e Israel. Sin embargo, los riesgos de oferta de fondo siguen siendo extremadamente elevados a la vista de las declaraciones de ambas partes.
El factor más crítico, el doble bloqueo del estrecho de Ormuz, no ha cambiado en absoluto. Los últimos análisis marítimos muestran que el tráfico de petroleros a través del estrecho sigue más de un 90% por debajo de los niveles normales, retirando de facto del mercado millones de barriles diarios. Este estrangulamiento fundamental de la oferta hace improbable una caída sostenida de los precios.
Esta disrupción de la oferta ya es claramente visible en los datos de inventarios. El informe de la EIA de la semana pasada mostró una caída inesperada de las existencias de crudo de 4,8 millones de barriles, muy por encima de lo previsto por los analistas y señalando que el impacto del bloqueo está tensionando el mercado. Esperamos que esta tendencia de descensos de inventarios continúe mientras el estrecho permanezca cerrado.
Volatilidad del mercado y oportunidades de posicionamiento
La volatilidad implícita en el mercado del petróleo, medida por el OVX, sigue siendo muy elevada, en torno a 45, pese a un ligero descenso tras la noticia del alto el fuego. Esto indica que los operadores de opciones siguen descontando una probabilidad significativa de un fuerte repunte de precios en el corto plazo. La calma actual parece más una pausa que una resolución.
Históricamente, desescaladas temporales similares en Oriente Próximo a menudo han ido seguidas de una reanudación del conflicto y de fuertes subidas de precios. Basta con mirar los picos de volatilidad durante las tensiones del Golfo de 2019 para ver lo rápido que puede girar el sentimiento. Las advertencias tanto de Teherán como de Tel Aviv sugieren que esta situación no es diferente.
A la luz de estos factores, estamos tratando esta debilidad de precios como una oportunidad de compra. El mercado parece infravalorar el riesgo significativo de que el frágil alto el fuego se rompa. Buscaremos comprar opciones call fuera de dinero, como las calls de agosto con strike 100 dólares, para posicionarnos ante un rebote en las próximas semanas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
