El WTI extendió una caída de tres días el miércoles, operando alrededor de US$79,50 y cediendo por debajo de US$80. El referencial estadounidense acumula un descenso de 9% frente a los máximos de la semana pasada por encima de US$87,00, ya que reportes de contactos entre Irán y Omán sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz moderaron la prima de riesgo. La Agencia de Noticias de Omán señaló que ambos países mantienen conversaciones técnicas para definir un corredor marítimo permanente, junto con indicios de que pronto podría anunciarse una ruta temporal, mientras que Teherán ha vinculado cualquier regreso al tránsito libre al levantamiento de un bloqueo naval de EE.UU. sobre puertos iraníes.
Un nuevo paquete de sanciones de EE.UU. contra Irán hizo poco para frenar la liquidación. La atención también se está desplazando hacia los datos de inventarios en EE.UU., con la expectativa de que la Administración de Información de Energía (EIA) informe un aumento de 1,9 millones de barriles en la semana del 21 de agosto, tras un incremento de 4,4 millones la semana previa. De confirmarse, sería el cuarto aumento semanal consecutivo de las existencias de crudo.
Estrategias de trading bajistas a medida que ceden los riesgos geopolíticos
Recomendamos que los operadores de derivados adopten un sesgo bajista en el crudo WTI durante las próximas semanas, a medida que ceden los riesgos geopolíticos y aumentan los suministros globales. Con el WTI cayendo 9% desde su pico reciente de más de US$87 hasta la zona de US$79,50, el mercado está descontando rápidamente la prima por conflicto. Para capitalizar este impulso a la baja, sugerimos comprar opciones put de corto vencimiento o estructurar spreads bajistas con calls (bear call spreads).
La potencial reapertura del Estrecho de Ormuz sería un cambio de juego masivo, ya que este paso angosto históricamente facilita el tránsito de cerca de 20 millones de barriles de petróleo por día, lo que representa aproximadamente el 20% del consumo mundial de petróleo. Dado que EE.UU. optó por no imponer sanciones secundarias a los socios comerciales de Irán, esperamos que las ansiedades de suministro localizadas se disipen aún más. Aconsejamos vender opciones call de vencimiento corto para capturar la erosión de la prima (time decay) a medida que continúan enfriándose los temores geopolíticos volátiles.
Acumulación de inventarios, contango y enfoques de gestión de riesgo
Del lado de la oferta, los datos de inventarios domésticos respaldan fuertemente nuestro sesgo corto. La acumulación proyectada de 1,9 millones de barriles para la semana que terminó el 21 de agosto marca el cuarto incremento semanal consecutivo, tras un fuerte aumento de 4,4 millones de barriles la semana anterior. Esperamos que esta sobreoferta acumulativa empuje al WTI hacia su siguiente nivel de soporte clave cerca de US$75, haciendo que las posiciones cortas en futuros resulten altamente atractivas.
Para los operadores que buscan gestionar el riesgo, recomendamos utilizar spreads de calendario para aprovechar el ensanchamiento de la estructura en contango, ya que los precios del mes inmediato se suavizan más rápido que los contratos de vencimientos más largos. Las tendencias históricas muestran que aumentos consecutivos de inventarios a fines de agosto suelen señalar la transición fuera del pico de la temporada de conducción de verano, lo que enfría aún más la demanda física. Sugerimos mantener stops ajustados en torno a la resistencia de US$82, en caso de que las conversaciones técnicas entre Irán y Omán enfrenten demoras repentinas.
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