El won surcoreano se mantuvo bajo presión a medida que persistieron las ventas de acciones surcoreanas por parte de extranjeros, con los elevados rendimientos en EE. UU. tras el FOMC sumándose al lastre, incluso cuando las condiciones nocturnas se suavizaron. Los inversionistas extranjeros vendieron otros KRW2,3 billones de acciones del KOSPI el jueves, y las ventas acumuladas aumentaron a alrededor de KRW14 billones en las últimas siete sesiones. Las tecnológicas de gran capitalización continuaron liderando las salidas, mientras que el KOSPI en su conjunto mostró una resiliencia comparativamente mayor.
En el frente externo, los rendimientos de los UST y el USD retrocedieron desde los máximos posteriores al FOMC, y la caída de los precios del petróleo aportó cierto alivio, lo que podría limitar el alza de corto plazo en el USD/KRW. Los indicadores técnicos aún apuntan a un momentum alcista, aunque el RSI se está moderando tras el reciente repunte. Se observa soporte en 1373 y 1365, este último en línea con la media móvil de 21 días (DMA); la resistencia se ubica en 1387, el retroceso de Fibonacci del 23,6% de la caída de julio a septiembre, y en 1410, que coincide con el nivel de Fibonacci del 38,2% y la DMA de 50 días. Sin embargo, una recuperación más duradera del KRW probablemente requeriría que se desaceleren las ventas de acciones por parte de extranjeros.
Posicionamiento Estratégico en Derivados de USD/KRW
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un USD/KRW volátil y en rango durante las próximas semanas mediante el uso de spreads de calls. Con los gráficos diarios mostrando momentum alcista pero con indicadores que se están moderando, deberíamos apuntar a la resistencia inmediata en 1387 y al soporte clave en 1373. Históricamente, cuando las salidas acumuladas de renta variable extranjera alcanzan niveles tan elevados, el USD/KRW tiene dificultades para romper de forma significativa a la baja sin un giro claro en el posicionamiento en acciones.
Salidas de Renta Variable, Debilidad Tech y Oportunidad en Tendencias Energéticas
Dado que los inversionistas extranjeros recientemente liquidaron 14 billones de won de acciones del KOSPI en apenas siete sesiones, mantener una posición corta en futuros del KOSPI 200 con fuerte sesgo tecnológico sigue siendo una estrategia altamente viable. Dado que las tecnológicas de gran capitalización están absorbiendo el mayor impacto de estas salidas, comprar opciones put de corto plazo sobre los principales índices tecnológicos puede cubrir el riesgo a la baja de carteras más amplias. Esta intensa venta de acciones sugiere que la debilidad del sector tecnológico local probablemente persistirá hasta que se estabilicen los datos de flujos extranjeros.
También debemos vigilar de cerca los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y los precios del petróleo, ya que su reciente moderación está frenando por ahora la escalada del dólar. Los operadores de derivados pueden aprovechar este respiro temporal vendiendo strangles fuera del dinero (OTM) en USD/KRW, capitalizando la consolidación esperada entre los niveles de 1365 y 1410. Históricamente, un mercado energético que se estabiliza beneficia a Corea del Sur, dependiente de recursos, lo que implica que cualquier nueva caída del crudo podría presentar una oportunidad atractiva para acumular gradualmente opciones call sobre el won.
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