USD/JPY se movió dentro de un rango acotado durante la sesión asiática del lunes, alternando entre leves avances y retrocesos y manteniéndose apenas por debajo de la zona media de 162.00, con una liquidez reducida por un feriado en Japón. El par se mantuvo cerca de un máximo de cuatro décadas marcado a inicios de julio, aunque el impulso alcista estuvo contenido por la especulación sobre un eventual apoyo oficial al yen. La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, declaró el viernes que el gobierno tomaría medidas decisivas en cualquier momento si fuese necesario, manteniendo en primer plano el riesgo de intervención, incluso cuando el amplio diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón siguió apuntalando la dinámica del carry trade.
La geopolítica añadió más dirección. Japón depende de Medio Oriente para más del 90% de su petróleo crudo, y las preocupaciones por las tensiones entre EE. UU. e Irán y una posible disrupción a través del Estrecho de Ormuz mantuvieron elevadas las primas de riesgo; el ejército estadounidense señaló que había realizado una novena noche consecutiva de ataques contra Irán, mientras aliados regionales reportaron una nueva oleada de ataques el domingo. El contexto respaldó al dólar estadounidense por demanda de refugio y por temores de que precios del petróleo más altos puedan reavivar presiones inflacionarias, reforzando expectativas de una Fed más restrictiva; la herramienta FedWatch de CME Group muestra que los mercados aún descuentan al menos una subida de tasas en EE. UU. en 2026. Por separado, entre los impulsores de más largo plazo del yen figuran los cambios de política del BoJ tras una postura ultraexpansiva entre 2013 y 2024, y la evolución del diferencial entre los rendimientos a 10 años de EE. UU. y Japón a medida que la divergencia se estrecha.
Riesgo de Intervención y Estrategias de Trading
Recomendamos a los operadores de derivados actuar con extrema cautela mientras USD/JPY se mantiene apenas por debajo del nivel de 162.00, cerca de su máximo de cuatro décadas. Históricamente, las autoridades japonesas han demostrado que intervendrán para proteger su moneda, habiendo gastado un récord de 9.8 billones de yenes (alrededor de 62,000 millones de dólares) en episodios previos de intervención. En consecuencia, sugerimos usar órdenes de stop-loss ajustadas en posiciones largas para protegerse ante caídas súbitas y pronunciadas detonadas por acciones del gobierno.
Diferenciales de Rendimiento y Vientos de Cola Geopolíticos
Al mismo tiempo, consideramos que la amplia brecha de tasas de interés entre la Reserva Federal y el Banco de Japón seguirá respaldando al par. Con las tasas de referencia en EE. UU. permaneciendo significativamente por encima de las tasas cercanas a cero en Japón, el carry trade sigue siendo extraordinariamente atractivo para los macro traders. Debido a este diferencial persistente, esperamos que cualquier retroceso provocado por intervención sea temporal y lo vemos como una oportunidad de compra.
Además, debemos incorporar los riesgos geopolíticos en Medio Oriente que amenazan a la economía japonesa, que depende de la región para más del 90% de su petróleo crudo. Un alza del petróleo derivada de estas amenazas de suministro podría reencender la inflación global y obligar a la Fed a mantener las tasas elevadas. Para navegar esta combinación altamente volátil de amenazas de intervención y sólidos vientos de cola fundamentales, recomendamos a los operadores de derivados utilizar opciones call largas combinadas con puts de protección.
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