USD/JPY cayó con fuerza el viernes, retrocediendo desde nuevos máximos de 40 años cerca de 163.00 hasta mínimos de la sesión en torno a 161.00, donde encontró soporte en una zona de resistencia previa. Sin un catalizador fundamental claro para el movimiento, el mercado empezó a hablar de una posible acción del Ministerio de Finanzas (MoF) de Japón, una lectura favorecida por el feriado del 4 de julio en EE. UU., que puede reducir la liquidez y amplificar los movimientos de precio. La ministra de Finanzas japonesa, Satsuki Katayama, declinó comentar sobre la repentina recuperación del yen, según Reuters, mientras que Toshihiro Nagahama dijo que espera que el Banco de Japón (BoJ) vuelva a subir las tasas antes de fin de año.
En el plano técnico, el par se ubicaba en 161.24 tras recortar las pérdidas del día anterior, aunque las señales intradía apuntaban a un sesgo bajista. El RSI (14) de cuatro horas estaba apenas por encima de 30 y el MACD había girado a negativo. El soporte se ha mantenido entre el mínimo del 19 de junio alrededor de 161.00 y el retroceso de Fibonacci de 61.8% en 160.78, con el mínimo del 18 de junio cerca de 160.50 como siguiente nivel y 160.00 más abajo. La resistencia se sitúa cerca de 161.60, que coincide con el retroceso de 38.2% y los mínimos del 25–26 de junio, antes del mínimo del miércoles en 162.30.
Temores de intervención y dinámica de la volatilidad
Estamos interpretando la caída súbita desde cerca de 163.00 como una clara señal de advertencia de las autoridades japonesas, incluso sin confirmación oficial. Esta acción sugiere con fuerza que se ha establecido un “techo”, lo que vuelve mucho más riesgoso mantener posiciones largas en USD/JPY a estos niveles. Históricamente, estos movimientos no anunciados —como los observados en 2024, cuando Japón gastó más de ¥9 billones para defender al yen— buscan generar la máxima incertidumbre.
El impacto más inmediato para los operadores de derivados es el reprecio de la volatilidad. Ya hemos visto que la volatilidad implícita a un mes en opciones de USD/JPY saltó desde alrededor de 8.5% a más de 12% tras el movimiento abrupto, lo que indica que el mercado ahora se prepara para oscilaciones más amplias. Esto implica que el costo de las opciones ha subido, pero también abre oportunidades para estrategias que se benefician de la turbulencia de precios.
Estrategias de trading y el trasfondo del carry trade
Dado este nuevo riesgo de intervención, estamos recomendando una postura cautelosa a bajista en las próximas semanas. Buscamos comprar opciones put a un mes con precios de ejercicio alrededor de 160.00 o 159.00 para cubrirse ante nuevas caídas súbitas. Vender call spreads fuera del dinero por encima de 163.50 también podría ser una forma efectiva de cobrar prima, bajo la premisa de que las autoridades defenderán con fuerza esa zona.
Sin embargo, la poderosa fuerza del carry trade no ha desaparecido. El diferencial de tasas entre EE. UU., donde la tasa de fondos federales se ubica alrededor de 4.0%, y Japón, con una tasa de política de apenas 0.50%, sigue haciendo atractivo mantener dólares. Esta tensión fundamental probablemente genere un entorno volátil y de rango, más que un desplome del par.
Por lo tanto, nuestro foco estará en los datos económicos clave que puedan alterar este equilibrio. Seguiremos de cerca el próximo informe del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de EE. UU. del 11 de julio y cualquier declaración de funcionarios del Banco de Japón. Una inflación estadounidense por encima de lo esperado podría forzar otra prueba del nivel de 163.00, mientras que cualquier indicio de un BoJ más restrictivo (hawkish) podría acelerar un movimiento a la baja.
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