USD/JPY arrancó la semana con un tono más firme, rebotando hacia 159,50 en Asia y volviendo a situarse a tiro del máximo de cuatro semanas marcado el jueves pasado. La inversión de capital corporativa de Japón en el primer trimestre se mantuvo plana, por debajo de las previsiones y desacelerándose con fuerza desde el avance interanual del 6,5% del último trimestre de 2025. La debilidad de los datos internos, junto con la inquietud ligada al conflicto en Oriente Medio y la persistente disrupción del suministro energético a través del estrecho de Ormuz, presionó al yen, mientras también mejoraba la demanda de dólares estadounidenses.

El riesgo geopolítico y las expectativas de una Reserva Federal de tono agresivo impulsaron el índice del dólar (DXY), que amplió su recuperación desde el mínimo de dos semanas registrado el viernes. Las Fuerzas de Defensa de Israel ampliaron las operaciones terrestres en Líbano, y Benjamin Netanyahu afirmó haber ordenado a las tropas intensificar la lucha contra Hezbolá, mientras persistía el pulso entre EE. UU. e Irán. Responsables iraníes señalaron que no se ha cerrado ningún acuerdo y que las propuestas siguen canalizándose a través de mediadores paquistaníes y de otros países de la región, con discrepancias centradas en el programa nuclear iraní y el estrecho de Ormuz; un modesto rebote del crudo desde el mínimo de más de un mes del viernes añadió presión a las preocupaciones de inflación. Los comentarios sobre una posible intervención japonesa podrían frenar nuevas ventas de yenes, mientras la atención se desplaza hacia los datos de EE. UU., empezando por el PMI manufacturero del ISM más tarde hoy.

Impulsores alcistas del USD/JPY y contexto macroeconómico

Dado el escenario actual a 1 de junio de 2026, vemos una oportunidad clara para que el USD/JPY tienda al alza en las próximas semanas. La combinación de un yen japonés débil y un dólar estadounidense resiliente crea un telón de fondo favorable para estrategias alcistas. Esta visión se apoya en los pobres datos económicos procedentes de Japón y en unas tensiones geopolíticas persistentes que favorecen al dólar.

La economía japonesa muestra señales de desaceleración, tal y como confirman las últimas cifras de inversión de capital corporativa del Ministerio de Finanzas, que se estancaron en el primer trimestre de 2026. Se trata de una caída significativa respecto al crecimiento del 6,5% observado en el trimestre anterior y señala un debilitamiento de la inversión interna. La continuidad de las preocupaciones por el suministro energético a través del estrecho de Ormuz, por donde transita en torno al 20% del consumo mundial de petróleo, añade presión a una economía japonesa dependiente de las importaciones de energía.

El principal motor de un USD/JPY más alto sigue siendo el amplio diferencial de tipos de interés entre EE. UU. y Japón. Vemos la rentabilidad del Treasury a 10 años de EE. UU. manteniéndose firme en torno al 4,5%, mientras que los bonos del Gobierno japonés rinden por debajo del 1,0%, lo que genera un incentivo sustancial para que los operadores favorezcan al dólar. Es poco probable que esta brecha se estreche pronto, ya que el repunte del precio del petróleo, con el Brent de nuevo por encima de 85 dólares por barril, alimenta las preocupaciones de inflación en EE. UU. y respalda el sesgo agresivo de la Reserva Federal.

Los riesgos geopolíticos también están reforzando el estatus del dólar estadounidense como divisa refugio. La escalada del conflicto en Líbano y el pulso sin resolver con Irán mantienen a los mercados en vilo. Esta incertidumbre refuerza la demanda de dólares, añadiendo otra capa de apoyo al tipo de cambio USD/JPY.

Riesgos de intervención y estrategia recomendada

No obstante, conviene mantener la cautela a medida que el cruce se aproxima al nivel de 160,00. Las autoridades japonesas tienen antecedentes de intervenir para sostener su moneda, como se vio tanto en 2022 como, más recientemente, en la primavera de 2024 cuando el tipo superó 155. La amenaza de ventas oficiales por parte del Ministerio de Finanzas podría desencadenar un giro brusco y repentino y limitar las ganancias.

Teniendo en cuenta estos factores, creemos que comprar opciones call sobre USD/JPY es la estrategia más prudente. Esto permite beneficiarse de un posible movimiento al alza hacia la zona 160-162, al tiempo que se limita estrictamente el riesgo a la baja. Una estrategia con opciones call nos protege frente a pérdidas significativas si las autoridades japonesas decidieran intervenir de forma inesperada.

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