El USD/JPY avanzó ligeramente el martes, negociándose en torno a la zona de intervención de 160,40 y viéndose por última vez cerca de 160,45, mientras el yen luchaba por ganar tracción pese a una subida de tipos del Banco de Japón. El BoJ elevó su tipo de interés de política a corto plazo al 1,00% desde el 0,75% en un movimiento ampliamente esperado para afrontar los riesgos de inflación al alza, con la decisión aprobada por 7 votos a 1. El vicegobernador Shinichi Uchida indicó que el banco central sigue dispuesto a endurecer más si la inflación persiste, aunque la reacción de la divisa fue contenida, ya que los responsables también adoptaron un tono prudente sobre las operaciones con bonos.
El BoJ señaló que pausará la reducción gradual de sus compras de bonos a partir de abril de 2027, mientras continúa adquiriendo alrededor de 2 billones de yenes en bonos del gobierno japonés al mes, lo que apunta a un alejamiento de las condiciones ultraexpansivas sin provocar inestabilidad en el mercado de JGB. En el gráfico de cuatro horas, la acción del precio se sitúa justo por debajo de la resistencia en 160,47, con soporte por encima de la SMA de 20 periodos en 160,24 y la SMA de 100 periodos en 159,85. El RSI marca 58; los niveles de soporte se observan en 160,32, 160,24 y 160,15, con 159,85 como el suelo clave a medio plazo.
Política del BoJ y persistente debilidad del yen
Consideramos la reciente subida de tipos del Banco de Japón hasta el 1,00% como una “subida dovish” que no detendrá la caída del yen. El compromiso del banco central de seguir comprando bonos indica reticencia a endurecer la política con demasiada rapidez. Esta cautela de fondo por parte del BoJ mantiene la tendencia de menor resistencia del USD/JPY orientada al alza.
El principal motor sigue siendo el importante diferencial de tipos entre EEUU y Japón, que todavía supera los 2,5 puntos porcentuales. Este potente incentivo para que los operadores mantengan dólares estadounidenses no se elimina con una subida menor por parte del BoJ. Los últimos datos de nóminas no agrícolas de EEUU de mayo de 2026 mostraron un mercado laboral más fuerte de lo esperado, reforzando la idea de que la Reserva Federal no se apresurará a recortar sus propios tipos.
Estrategias de protección ante los riesgos de intervención
No obstante, debemos ser extremadamente cautelosos, ya que el cruce cotiza cerca del nivel de 160,40. Recordamos las intervenciones bruscas y repentinas del Ministerio de Finanzas de Japón en la primavera de 2024 cuando el tipo superó la cota de 160. Ese antecedente sugiere que una actuación oficial para comprar yenes podría producirse en cualquier momento y sin aviso.
Para las próximas semanas, consideramos que comprar opciones call sobre USD/JPY con un precio de ejercicio por encima de 160,50 es una forma prudente de posicionarse ante la ruptura esperada. Esto permite capturar posibles ganancias al alza si el par prolonga su tendencia. La estrategia también limita la pérdida máxima a la prima pagada, protegiéndonos de un giro repentino provocado por una intervención.
Al mismo tiempo, estamos valorando la compra de algunas opciones put fuera de dinero (out-of-the-money) como cobertura. Estas opciones son relativamente baratas, pero generarían un pago significativo si el Ministerio de Finanzas interviene y provoca una caída rápida del USD/JPY. Esto actúa como un seguro frente al principal riesgo que vemos en esta operativa.
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