El USD/JPY retrocedió ligeramente en la sesión europea del martes, cotizando cerca de 160,25, ya que el yen se comportó mejor tras la decisión de política del Banco de Japón. El BoJ elevó los tipos en 25 pb hasta el 1% e indicó que mantendrá un sesgo de endurecimiento, con una inflación que se espera continúe por encima del objetivo. En segundo plano, el dólar estadounidense se preparaba para una mayor volatilidad antes de la decisión de la Reserva Federal del miércoles; se espera que la Fed mantenga los tipos sin cambios en el 3,50%–3,75% por cuarta reunión consecutiva, con la atención puesta en los comentarios del presidente Kevin Warsh.
En el plano técnico, el par osciló en torno a 160,34 y mantuvo un tono alcista a corto plazo mientras se sostuvo por encima de la EMA de 20 días en 159,77. El RSI se situó en 60,42, manteniéndose en positivo aunque por debajo de niveles de sobrecompra. El soporte se encuentra en la EMA de 20 días en 159,77, mientras que un cierre diario por debajo de ese nivel abriría margen hacia el mínimo del 20 de mayo en 158,60; al alza, una ruptura por encima del máximo del 30 de abril en 160,73 pondría en el punto de mira 161,00.
Cambio de fundamentales y perspectivas de volatilidad
Con el Banco de Japón subiendo ahora los tipos al 1% y señalando más alzas, el panorama fundamental para el yen ha cambiado. Creemos que la divergencia de política, histórica y favorable al dólar, se está estrechando, creando nuevas oportunidades. Este giro sugiere que el yen cuenta con una fortaleza renovada que podría limitar avances adicionales significativos del USD/JPY.
La próxima reunión de la Reserva Federal introduce un riesgo de evento relevante, y esperamos un repunte de la volatilidad. La volatilidad implícita en el mercado de opciones, actualmente en torno al 9,5% para contratos a un mes, probablemente repuntará de cara al anuncio del presidente Warsh. Los traders deberían considerar la compra de opciones, como straddles, para beneficiarse de un movimiento amplio del precio en cualquier dirección sin apostar por el resultado.
Estrategias de trading para escenarios emergentes
Dado el sesgo hawkish del BoJ, vemos valor en posicionarse ante una posible fortaleza del yen, lo que implica una caída del USD/JPY. Observamos la media móvil de 20 días en 159,77 como un punto pivote clave. Una ruptura contundente por debajo de este nivel podría activar un rápido deshacimiento de posiciones largas, haciendo que las opciones put o los spreads de puts sean una estrategia atractiva para apuntar al nivel de 158,60.
Sin embargo, la tendencia a corto plazo sigue siendo ascendente y el momentum podría impulsar al par al alza, especialmente si la Fed suena inesperadamente dovish. Una ruptura por encima del máximo reciente de 160,73 abriría la puerta al nivel psicológico de 161,00. Para este escenario, utilizaríamos opciones call para capturar el potencial alcista delimitando estrictamente el riesgo.
El deshacimiento del carry trade es ahora un riesgo importante para quienes están largos en USD/JPY. Históricamente, cuando el BoJ ha girado alejándose de una política monetaria muy acomodaticia, como se vio en ciclos anteriores, el deshacimiento puede ser rápido y severo, similar a los episodios de “flash crash” del pasado. El tipo del 1% en Japón reduce drásticamente el atractivo de endeudarse en yenes para comprar dólares.
Por ello, nuestra estrategia para las próximas semanas es utilizar opciones para gestionar la mayor incertidumbre. Observamos una acumulación del interés abierto tanto en puts como en calls en torno al strike 160,00, lo que indica que el mercado se está preparando para una ruptura. Recomendamos que los traders utilicen estrategias como risk reversals o strangles para posicionarse ante un movimiento, al tiempo que protegen el capital frente a un cambio brusco del sentimiento.
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