USD/JPY avanzó levemente el viernes en condiciones de baja liquidez por el feriado del Día de la Independencia en EEUU, con el Dólar estadounidense estabilizándose frente al Yen japonés tras la caída del jueves provocada por datos laborales más débiles en EEUU. El par cotizaba cerca de 161.30 al momento de escribir, luego de haber tocado previamente un mínimo de dos semanas en 160.49 durante la sesión asiática. El retroceso se produjo tras un informe de nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls) más flojo, que presionó a la baja los rendimientos de los bonos del Tesoro a medida que los mercados revaluaron cuánto tiempo la Reserva Federal puede mantener una política restrictiva; posteriormente, el Dólar se recuperó conforme los operadores ajustaron posiciones tras la venta inicial.
En base a cuatro horas, USD/JPY se ubicaba en 161.29, prácticamente sobre la SMA de 100 períodos en 161.29, lo que apunta a una configuración neutral de corto plazo mientras el precio consolida. La SMA de 20 períodos en 161.91 se mantiene por encima del spot y está actuando como resistencia, mientras que el RSI desplazándose hacia la zona media de 40 sugiere un deterioro del impulso alcista más que condiciones de sobreventa. La resistencia inmediata se observa alrededor de 161.39 y luego cerca de la SMA de 20 períodos en 161.91; los niveles de soporte se sitúan en 161.12, seguidos de 160.90 y 160.79, y una ruptura sostenida a la baja favorecería a los vendedores.
Reacción a los datos laborales y estrategias de volatilidad
El informe de nóminas no agrícolas más débil de lo esperado, que mostró creación de empleo de apenas 155,000 frente a un consenso de 180,000, ha cambiado el panorama. Vemos al mercado haciendo una pausa en torno al nivel de 161.30 mientras digiere esta noticia en medio de un comercio festivo con baja liquidez. Esta consolidación presenta una oportunidad para usar opciones y posicionarse ante la mayor incertidumbre en las próximas semanas.
Nuestra visión principal es que el camino de menor resistencia para USD/JPY ahora es a la baja, ya que estos datos le dan a la Reserva Federal margen para girar hacia recortes de tasas. Los mercados de futuros ahora descuentan una probabilidad de 75% de un recorte para la reunión de septiembre, frente a apenas 50% antes del reporte de empleo. Por lo tanto, buscamos comprar opciones put con vencimientos a fines de julio o agosto para posicionarnos hacia un movimiento hacia la zona de 158-159.
Niveles de soporte, venta de volatilidad y riesgos de política
Sin embargo, el precio se mantiene firme por encima de un soporte clave cerca de 160.80, lo que muestra que el mercado aún no está listo para una venta masiva. Esta indecisión hace que la venta de volatilidad sea una jugada atractiva de corto plazo, como mediante un iron condor o un short strangle centrado alrededor del nivel de 161.50. Esta posición se beneficiaría si el par permanece en rango mientras esperamos los cruciales datos del Índice de Precios al Consumidor (CPI) de la próxima semana.
También debemos mantenernos atentos al riesgo de intervención de las autoridades japonesas, que históricamente se convierte en una amenaza por encima del nivel de 160. Un movimiento sorpresivo de los funcionarios podría provocar una caída brusca, haciendo que las posiciones cortas directas sean peligrosas. El uso de estrategias de riesgo definido, como los spreads de puts, es nuestra forma preferida de gestionar este riesgo de cola específico.
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