USD/JPY cayó brevemente hasta apenas por debajo de 157.00 tras reportes de que Irán podría reabrir el Estrecho de Ormuz en un plazo de siete días si EE. UU. reduce la presión militar y levanta su bloqueo a los puertos iraníes, antes de rebotar hacia 157.50. El máximo de la sesión volvió a alcanzar la EMA de 200 días por encima de 157.50 por segunda vez en tres sesiones, mientras que el mínimo ha subido en cada sesión desde que el Banco de Japón elevó las tasas el 18 de septiembre. El Brent se negociaba cerca de $100 el martes, pero el carácter condicional de la propuesta sobre Ormuz hizo poco para modificar en el corto plazo la factura petrolera en dólares de Japón o la ventaja de rendimientos a favor del dólar.
Las expectativas de política mantuvieron la atención en el diferencial de tasas. La tasa del BoJ es 1.25% tras una votación 7-2, el nivel más alto desde abril de 1995, con Asada y Sato prefiriendo 1%. Las proyecciones de la Fed ubican la tasa de política en 4.1% al cierre de año, mientras que los futuros sugieren alrededor de 4.2% para diciembre, dejando un diferencial de 2.625 puntos frente a Japón. Los mercados de Japón reabren el jueves tras los feriados; se espera que el sondeo preliminar manufacturero se ubique cerca de 54.8. En EE. UU., los eventos incluyen discursos de Williams a las 08:10 GMT del jueves y 09:15 GMT del viernes, de Hammack a las 12:50 GMT del jueves y 18:00 GMT del viernes, y de Paulson a las 13:00 GMT del jueves, además de las solicitudes semanales de desempleo, previstas en 201K tras 196K. Entre los niveles técnicos citados figuran resistencia en 158.00 y soporte en 156.50, con el Stoch RSI en 32.
Volatilidad de corto plazo y riesgos geopolíticos
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en el par USD/JPY a medida que las fluctuaciones del precio global del petróleo sacudan el mercado. Dado que Japón depende de importaciones para aproximadamente el 97% de su petróleo crudo, una energía más barata debería, en teoría, fortalecer al yen. Sin embargo, vimos qué tan rápido el yen devolvió sus ganancias tras la oferta condicional de Irán para reabrir el Estrecho de Ormuz, lo que demuestra que los titulares geopolíticos solo ofrecen oportunidades de trading de corto plazo.
Diferenciales de tasas, niveles técnicos y riesgos por eventos de política
Recomendamos que los operadores se enfoquen en el persistente diferencial de tasas de interés, que aún favorece ampliamente al dólar estadounidense. Incluso con el Banco de Japón elevando la tasa a 1.25%, los activos en dólares rinden 2.625 puntos porcentuales más que los denominados en yenes, manteniendo muy rentable el carry trade. Deberíamos buscar comprar USD/JPY en retrocesos por encima del nivel clave de soporte de 156.50, apuntando a un movimiento de regreso hacia 158.00.
Debemos monitorear de cerca la intensa agenda de discursos de la Reserva Federal y las solicitudes semanales de desempleo en EE. UU. en los próximos días. Si los responsables de política en EE. UU. continúan respaldando otra subida de tasas este año, el diferencial de rendimientos probablemente seguirá ampliándose a favor del dólar. Nuestros indicadores de momentum, como el Stochastic RSI diario girando al alza desde la parte baja de su rango, respaldan esta visión alcista.
También debemos gestionar el riesgo de una intervención repentina por parte de funcionarios japoneses, especialmente a medida que los bancos de Tokio vuelvan a operar a plena capacidad. Históricamente, las autoridades japonesas han realizado “rate checks” y han intervenido para comprar yenes alrededor del nivel de 158.00, como ocurrió de forma destacada durante las fuertes intervenciones de mercado de 2024. Para proteger nuestras carteras, deberíamos colocar órdenes de stop-loss ajustadas justo por debajo de 156.50 y estar listos para asegurar ganancias si el par se aproxima a 158.00.
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