El USD/JPY osciló con fuerza, cayendo 3% tras reportes de intervención cambiaria de Japón antes de rebotar cerca de 2% durante la noche. El Nikkei informó que las autoridades japonesas sí intervinieron y que la Fed consultó las cotizaciones del USD/JPY ayer por la tarde en nombre del Tesoro de EE. UU., replicando el patrón coordinado observado en enero.
Desde entonces, el enfoque cambió: nuevas caídas del USD/JPY se interpretan como algo que requeriría acción por cuenta propia de las autoridades estadounidenses, más allá de la sola verificación de precios. Se describe como probable una nueva intervención de Japón hoy y a inicios de la próxima semana, ya que las operaciones suelen ocurrir en bloques de unos pocos días. Aun así, se plantea que la tendencia alcista subyacente del par permanece intacta, salvo que haya una señal más clara de que la Fed no subirá tasas en septiembre y la tendencia más amplia del dólar gire a la baja.
Límites De La Intervención Unilateral
Debemos abordar el yen japonés con una comprensión clara de que la intervención unilateral solo compra tiempo, en lugar de cambiar la tendencia de largo plazo. La historia muestra que incluso esfuerzos masivos, como la intervención récord de Japón por 9.8 billones de yenes (US$62.000 millones) a inicios de 2024, solo detienen temporalmente el dominio del dólar. Sin un giro estructural por parte de la Reserva Federal, creemos que las caídas del USD/JPY deberían verse como oportunidades de compra para traders de derivados, más que como el inicio de una reversión.
Estrategia De Trading Y Consideraciones Sobre El Diferencial De Rendimientos
Para operar esto de manera efectiva en las próximas semanas, recomendamos utilizar opciones knock-out de corto plazo o spreads de calls para capitalizar los descensos súbitos impulsados por la intervención. La volatilidad se mantiene elevada, con la volatilidad implícita a un mes del USD/JPY alrededor de 10%-12%, lo que sugiere que las primas de opciones son caras, pero atractivas para vendedores de puts fuera del dinero. Podemos aprovechar estos retrocesos temporales de 2% a 3% para establecer posiciones largas en niveles más favorables, apuntando a la tendencia alcista subyacente.
También debemos monitorear de cerca el diferencial de rendimientos entre los Treasuries de EE. UU. a 10 años y los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años, que recientemente se ubicó cerca de un amplio gap de 300 puntos base. Hasta que esta brecha macroeconómica se reduzca de forma significativa mediante recortes agresivos de tasas por parte de la Reserva Federal, el carry trade seguirá atrayendo capital de vuelta hacia el dólar. Por lo tanto, recomendamos a los traders de derivados evitar apuestas fuertes en corto contra el dólar y, en cambio, enfocarse en estrategias estructuradas en rango que se beneficien de sacudidas repentinas inducidas por bancos centrales.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
