USD/JPY cayó brevemente unas cinco figuras grandes hasta 158.00 ante sospechas de intervención japonesa, luego rebotó hacia 161.00 antes de volver a caer, incluyendo un descenso con “sabor” a intervención hasta 158.55 más tarde en la sesión. El Ministerio de Finanzas de Japón publicó su informe de Operaciones de Intervención en el Mercado de Divisas de julio, que cubre el periodo del 29 de junio al 29 de julio, mientras los mercados evaluaban la magnitud y el momento de cualquier acción.
El Banco de Japón mantuvo su tasa de política en 1.00% y conservó un sesgo hawkish, al mismo tiempo que mejoró su evaluación de riesgos. Desde diciembre de 2025, el banco central ha aplicado 50 pb de endurecimiento, pero su Reporte de Perspectivas actualizado sugirió una trayectoria de normalización más rápida hacia el punto medio de su rango neutral estimado de 1.10%–2.50%. En los mercados de derivados, la curva de swaps elevó la probabilidad implícita de un alza del BoJ en septiembre a cerca de 40% desde 20%, reforzando el soporte de corto plazo para el JPY.
Posicionamiento en yen y estrategias con opciones
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un yen japonés más fuerte en las próximas semanas, ya que el Banco de Japón señala una senda hacia su tasa neutral más rápida de lo esperado. Con USD/JPY enfrentando una fuerte resistencia en torno al nivel de 161.00 debido a la presunta intervención oficial, el potencial alcista del par parece severamente limitado. Recomendamos comprar opciones put de USD/JPY de corto vencimiento para capturar movimientos bajistas súbitos impulsados por nuevas acciones del gobierno.
Intervención histórica y cambios en el mercado de swaps
Históricamente, las autoridades japonesas no dudan en desplegar montos masivos de capital, como se vio en su intervención récord de 9.8 billones de yenes a inicios de 2024 para defender la divisa. Las estimaciones actuales del mercado sugieren que el Ministerio de Finanzas está trazando activamente una “línea en la arena” cerca del umbral 160.00-161.00. Al utilizar spreads bajistas con opciones, podemos mitigar el alto costo de la volatilidad implícita mientras capitalizamos esta defensa oficial.
También es necesario monitorear el rápido cambio en los mercados de swaps, que ahora incorporan una probabilidad de 40% de un alza de tasas en septiembre, desde apenas 20% recientemente. Esta recalibración hawkish implica que el diferencial de tasas entre EE. UU. y Japón tenderá a reducirse, lo que en términos fundamentales respalda al yen. Para aprovechar esta tendencia, sugerimos operar spreads de calendario que favorezcan la fortaleza del yen de cara a la reunión de política monetaria de septiembre.
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