El USD/JPY se mantuvo en torno a 160,50 durante la mayor parte de la sesión, hasta que un sobresalto geopolítico provocó un giro. Tras las 17:30 GMT, el presidente Trump afirmó que se habían cancelado los ataques previstos para la tarde contra Irán y que un acuerdo para poner fin al conflicto estaba cerca, lo que llevó al cruce a caer una figura completa hasta mínimos apenas por encima de 159,50 en menos de dos horas. El movimiento fue en sentido contrario a los datos estadounidenses previos: el IPP de mayo subió un 1,1% mensual frente a previsiones cercanas al 0,7%, un día después de un IPC más fuerte, mientras que los futuros sobre tipos se desplazaban algo más hacia una subida de la Fed en lugar de un recorte. La reacción del mercado sugirió que eran las rentabilidades, más que las cifras de inflación, las que marcaban el paso.

El giro llegó tras 48 horas volátiles en las que fuerzas estadounidenses atacaron Irán el martes y el miércoles, y Teherán respondió con misiles balísticos dirigidos a bases estadounidenses en Baréin, Kuwait y Jordania, después de que Trump amenazara previamente con apoderarse de la isla de Kharg. Informes de Fars ofrecieron señales mixtas sobre si se había aprobado algún texto, mientras se mantenía un bloqueo naval de los puertos iraníes. El reajuste del riesgo golpeó a la energía y a los tipos: el Brent cayó más de un 3% hasta cerca de 90 dólares por barril, y la rentabilidad del Treasury a dos años bajó aproximadamente 7 puntos básicos tras las cancelaciones. Para Japón, con el USD/JPY por encima de 160,00, el retroceso aportó cerca de 100 pips de alivio sin acción del Ministerio de Finanzas, aunque la durabilidad del movimiento depende de la confirmación del acuerdo y de cualquier reapertura del estrecho de Ormuz este fin de semana en Europa.

Volatilidad y riesgo de intervención para el USD/JPY

El USD/JPY está en una situación complicada, cotizando cerca de 157,10. El amplio diferencial de tipos entre Estados Unidos y Japón aboga por un dólar más fuerte, pero el mercado es extremadamente sensible a cualquier noticia que pueda cambiar esa percepción. Los titulares geopolíticos, como la reciente relajación de las tensiones navales en el estrecho de Malaca, están provocando caídas bruscas y repentinas en el cruce.

Vemos esta tensión reflejada en el mercado de bonos. La inflación de EE. UU. de mayo se situó en el 3,2%, ligeramente más moderada de lo esperado, pero las últimas proyecciones de la Reserva Federal siguen señalando solo un recorte potencial de tipos este año. En teoría, esta divergencia de política debería mantener bien apoyado al dólar frente al yen, pero los operadores están claramente nerviosos.

Para Japón, cualquier desescalada que reduzca los precios de la energía supone un gran alivio. Con el Brent retrocediendo hacia los 82 dólares por barril, la presión sobre los costes de importación de Japón se suaviza ligeramente. Esto también da algo de margen al Ministerio de Finanzas (MOF), ya que un tipo de cambio elevado encarece aún más las importaciones de energía del país.

Ahora volvemos a una zona en la que la intervención es una amenaza real. Las autoridades japonesas han advertido repetidamente contra movimientos “excesivos”, y los datos históricos de 2022 y 2024 muestran que no temen actuar con contundencia cuando el yen se debilita más allá de estos niveles. La reciente caída desde por encima de 158,00 les ha dado un respiro temporal, pero sin duda están vigilando de cerca.

Estrategias de trading y niveles de mercado

La caída reciente fue brusca y el rebote ha sido débil, frenándose por debajo de 157,50. Este nivel parece estar actuando ahora como un nuevo techo para el cruce. Cualquier intento de remontar por encima choca con presión vendedora, lo que sugiere que el mercado está más inclinado a poner a prueba la parte baja.

Con este telón de fondo, creemos que vender los rebotes hacia la zona de 157,50 es la estrategia adecuada por ahora. Este mercado cotiza a golpe de titulares, por lo que cualquier señal de que los riesgos geopolíticos se están desvaneciendo o de que el Banco de Japón se prepara para actuar probablemente empujará al cruce a la baja. Operamos el diferencial entre la política de la Fed, de lenta evolución, y la creciente urgencia de Japón.

Una ruptura confirmada de las conversaciones de desescalada o un dato de empleo en EE. UU. sorprendentemente fuerte podría ser el catalizador para llevar al cruce de vuelta hacia 158,00. Por el contrario, una ruptura clara por debajo de 156,50, especialmente si está impulsada por una actuación oficial japonesa, abriría la puerta a una caída más profunda hacia el nivel de 155,00.

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