USD/JPY cayó con fuerza hacia la zona de 159.50 el viernes, con el par operando alrededor de 159.12 a medida que el yen se fortaleció tras reportes de intervención cambiaria japonesa y un mensaje del Banco de Japón (BoJ) con sesgo más restrictivo. Se dijo que Japón compró yenes y vendió dólares estadounidenses después de que el tipo de cambio alcanzara máximos de varias décadas, lo que provocó una caída abrupta mientras la volatilidad se mantuvo elevada. El BoJ mantuvo su tasa de interés de corto plazo en 1.00% como se esperaba, una decisión respaldada 8–1, y Hajime Takata discrepó a favor de un alza a 1.25% por riesgos alcistas de inflación vinculados a shocks de demanda externa y cambios en las condiciones financieras globales.
El banco central reiteró que continuará elevando los costos de endeudamiento si la actividad, la inflación y las condiciones financieras siguen sus proyecciones, mientras que el gobernador Kazuo Ueda señaló que podría acelerar el ritmo de incrementos para evitar quedarse rezagado frente a la curva de inflación. Para el dólar, la geopolítica envió señales mixtas: el presidente de EEUU, Donald Trump, habló de un acuerdo orientado a un desarme gradual de Hamás y una eventual retirada israelí de Gaza, pero Kuwait informó que sus defensas aéreas interceptaron drones iraníes, y Trump dijo que EEUU estaba “golpeando duro a Irán”. En el plano técnico, el par se mantiene por debajo de las SMA de 20 y 100 periodos en 162.31 y 162.62, enfrenta resistencia en 159.92 y luego en 160.57, y muestra un RSI cerca de 25; el soporte se ubica en 158.91 y 158.56.
Estrategias de opciones ante la fortaleza del yen y la volatilidad del mercado
Mientras USD/JPY ronda 159.12 con un RSI de sobreventa de 25, recomendamos a los operadores de derivados evitar “atrapar un cuchillo en caída” con posiciones spot y, en su lugar, acudir al mercado de opciones. Dado el fuerte impulso bajista por debajo de la media móvil de 20 periodos en 162.31, la compra de opciones put de corto plazo luce muy atractiva para capturar más descenso. Deberíamos apuntar a los niveles de soporte inmediatos de 158.91 y 158.56 para estas estrategias bajistas.
Las autoridades japonesas tienen antecedentes de una defensa agresiva, tras haber gastado un récord de 9.8 billones de yenes en un mes durante 2024 y otros 5.5 billones poco después para apuntalar la moneda. Este precedente histórico sugiere que debemos prepararnos para brechas súbitas y volátiles de liquidez si los funcionarios vuelven a intervenir en el mercado. Para protegernos ante estos movimientos bruscos, recomendamos usar puts knock-out o spreads bajistas con puts (bear put spreads) para limitar el costo de la prima y, al mismo tiempo, definir el riesgo máximo.
Entorno macro y el impacto geopolítico en las tácticas de trading
Con el Banco de Japón manteniendo tasas en 1.00% pero mostrando una marcada disposición a seguir subiéndolas, el diferencial de rendimientos entre EEUU y Japón se está estrechando de forma sostenida. Podemos aprovechar este cambio del entorno macro operando spreads de calendario, anticipando que la volatilidad implícita de mayor plazo aumentará a medida que el BoJ se vea obligado a “ponerse al día” con la inflación. Este giro hacia un sesgo más restrictivo hace que las opciones call de yen de mayor plazo (puts de USD/JPY) sean una posición núcleo con fundamentos sólidos para las próximas semanas.
Los desarrollos geopolíticos, incluido el posible acuerdo de desarme en Gaza y las tensiones persistentes con Irán, mantienen los flujos hacia activos refugio altamente impredecibles. Esta incertidumbre suele llevar la volatilidad implícita a una semana de USD/JPY muy por encima de su promedio histórico de 8%, encareciendo las compras directas de opciones. Para contrarrestar este entorno de alta volatilidad, deberíamos privilegiar spreads de crédito o estrategias de ratio writing que permitan cobrar prima mientras se espera una tendencia direccional más clara.
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