USD/JPY inició la semana con tono más débil tras no lograr extender el modesto rebote del viernes desde los mínimos de inicios de agosto, operando apenas por debajo de 156.00, ya que factores mixtos mantuvieron acotadas las caídas. El yen encontró apoyo en una reevaluación más hawkish de la política del Banco de Japón (BoJ) y en la renovada preocupación por una posible intervención oficial. Los mercados ya han descontado por completo un alza de 25 pb del BoJ en la reunión del 17–18 de septiembre y también ven margen para un movimiento de seguimiento en diciembre, mientras que la acción contenida del dólar estadounidense añadió presión al par.
En EE. UU., el dato de Nóminas No Agrícolas del viernes, más fuerte de lo esperado, elevó la probabilidad de un alza de tasas de la Reserva Federal en la reunión del 15–16 de septiembre, con los elevados precios del petróleo alimentando preocupaciones inflacionarias más amplias. Aun así, el posicionamiento en dólares se mantuvo cauto de cara al Índice de Precios al Productor del jueves y al Índice de Precios al Consumidor del viernes. El riesgo geopolítico por el aumento de las tensiones EE. UU.-Irán y la fricción en el Estrecho de Ormuz brindó algo de apoyo al billete verde, y la baja liquidez asociada al feriado del Día del Trabajo en EE. UU. podría amortiguar los movimientos; la atención sigue puesta en una ruptura por debajo de 155.30–155.20. En el plano técnico, el par conserva un sesgo bajista por debajo de la SMA de 200 días en 158.46, con 155.30–155.25 como primera zona de soporte.
Perspectiva de política del BoJ y volatilidad del yen
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad en USD/JPY en las próximas semanas, mientras el par lucha justo por debajo del nivel de 156.00. La próxima reunión del Banco de Japón el 17–18 de septiembre es un evento clave, con los mercados descontando plenamente un alza de 25 puntos base. Este impulso hawkish está sólidamente respaldado por la inflación subyacente de Japón, que se ha mantenido de forma consistente por encima del objetivo de 2.0% del banco central durante más de dos años.
Datos de inflación en EE. UU., tensiones geopolíticas y estrategia de trading
Del lado de EE. UU., debemos monitorear de cerca las próximas publicaciones del Índice de Precios al Consumidor y del Índice de Precios al Productor para calibrar el próximo movimiento de la Reserva Federal el 15–16 de septiembre. Aunque la resiliencia del mercado laboral mantiene viva la posibilidad de alzas de tasas en EE. UU., los operadores se muestran reacios a asumir grandes apuestas antes de estos datos de inflación. Recomendamos utilizar opciones de corto plazo, como straddles, para capturar los movimientos bruscos del mercado que probablemente sigan a estas publicaciones.
Las tensiones geopolíticas en el Estrecho de Ormuz, por donde transita alrededor de 20 millones de barriles de petróleo al día, continúan aportando un colchón de refugio para el dólar estadounidense. En términos técnicos, deberíamos evitar abrir posiciones largas agresivas a menos que el par rompa y se mantenga por encima de su media móvil simple de 200 días en 158.46. En su lugar, deberíamos buscar establecer posiciones cortas si el tipo de cambio perfora con claridad por debajo de la zona clave de soporte horizontal de 155.20–155.30.
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