El USD/JPY retrocedió tras las pequeñas ganancias de la sesión previa, operando cerca de 163.70 en horas asiáticas, mientras el repunte del petróleo y el recrudecimiento de las hostilidades en Medio Oriente mantuvieron en foco los riesgos inflacionarios, un telón de fondo que puede pesar sobre el yen japonés dada la condición de Japón como un gran importador neto de crudo. La atención también se ha desplazado hacia los próximos datos de Tokio: se prevé que el IPC de Tokio excluyendo alimentos frescos suba a 1.7% interanual en julio desde 1.6%, mientras que el dato general previo fue 1.7% y el IPC excluyendo tanto alimentos como energía se ubicó en 1.9%. Se espera que la tasa de desempleo de Japón se mantenga en 2.5%.
El dólar estadounidense también encontró apoyo en el aumento de la aversión al riesgo tras reportes de un ataque iraní contra tropas de EEUU, con múltiples misiles balísticos lanzados hacia una base estadounidense en Jordania alrededor de las 5:45 pm ET; el Ejército de EEUU indicó que los misiles de la Guardia Revolucionaria (IRGC) fueron interceptados. Los mercados también están posicionados a que la Reserva Federal mantenga las tasas sin cambios, aunque las probabilidades implícitas asignan un 30.5% a un alza inmediata y, más adelante, un 76.6% a un incremento en septiembre.
Estrategias con Derivados en Medio de Riesgos de Petróleo e Inflación
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad mientras el USD/JPY se mantiene cerca del nivel crítico de 163.70. Dado que Japón importa más del 95% de su petróleo, cualquier alza adicional en los precios globales del crudo —que coquetean con la zona de 85 dólares por barril— ejercerá una fuerte presión sobre el yen. Sugerimos utilizar opciones call largas sobre USD/JPY para capturar un posible movimiento alcista si las tensiones en Medio Oriente siguen impulsando los costos energéticos.
Al mismo tiempo, debemos vigilar de cerca los próximos datos de inflación de Tokio, donde se espera que el IPC subyacente avance marginalmente a 1.7%. Históricamente, el aumento de la inflación en Japón ha provocado giros repentinos en la política del Banco de Japón, lo que puede detonar rápidas “short squeezes” del yen. Para gestionar este riesgo, preferimos emplear spreads de puts en ratio sobre USD/JPY para protegerse ante una caída brusca si el dato de inflación desencadena una respuesta más agresiva (hawkish) por parte de Japón.
Probabilidades de Alza de Tasas en EEUU y Opciones sobre el Dólar
Mientras tanto, el componente estadounidense de la ecuación es altamente impredecible, con los futuros de fondos federales asignando una inusual probabilidad de 30.5% a un incremento inmediato de tasas. Este sesgo más restrictivo se refuerza con una probabilidad de 76.6% de un alza en septiembre, manteniendo elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro. Creemos que los operadores deberían comprar opciones call de corto plazo sobre el USD para beneficiarse de un fortalecimiento del billete verde si la Reserva Federal se inclina por esta narrativa más hawkish.
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