USD/JPY amplió por segundo día consecutivo sus caídas, operando cerca de 156.80 durante las horas europeas del jueves, después de que un movimiento rápido reavivara la especulación sobre una nueva intervención japonesa. El par cayó casi 1% en cuestión de un par de minutos el miércoles por la tarde y luego volvió a retroceder durante la noche, manteniendo la atención en el riesgo de una acción oficial para respaldar al yen.
El yen se fortaleció tras comentarios de tono hawkish del miembro de la junta del Banco de Japón, Hajime Takata, que llevaron a una revalorización de las expectativas de política. Takata señaló que 2026 traería un cambio estructural de régimen vinculado al crecimiento global y a la inversión relacionada con la IA, y sostuvo que el BoJ debería ir más allá de un ritmo semestral de alzas y considerar opciones distintas a los incrementos estándar de 0.25%. El dólar también se debilitó después de que los datos de ADP mostraran que las nóminas del sector privado de EE. UU. aumentaron en 38,000 en agosto, por debajo del pronóstico de 47,000. Por separado, Rabobank apuntó a que el Tesoro de EE. UU. está adoptando prácticas que, según dice, se asemejan al modelo neo-mercantilista de China.
Estrategia con Derivados: Posicionamiento Para Caídas en USD/JPY
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse para una mayor presión bajista sobre USD/JPY en las próximas semanas, ya que el par opera cerca de 156.80. La combinación de comentarios hawkish del Banco de Japón y datos débiles del mercado laboral de EE. UU. sugiere que el rally del yen aún tiene recorrido. Recomendamos comprar opciones put de USD/JPY de corto plazo para capitalizar este impulso a la baja.
La caída repentina de 1% en el tipo de cambio apunta a una posible intervención de mercado por parte de las autoridades japonesas, en línea con la masiva intervención de 9.8 billones de yenes (US$62,000 millones) observada durante oscilaciones cambiarias similares en 2024. Dado que estas intervenciones súbitas provocan picos en la volatilidad implícita, deberíamos evaluar la compra de straddles largos. Esta estrategia nos ayudará a beneficiarnos de movimientos fuertes y repentinos en cualquier dirección.
Factores de Política y Macro que Impulsan la Fortaleza del Yen
Nuestra perspectiva negativa sobre el dólar estadounidense está respaldada por el enfriamiento del mercado laboral, con el informe de ADP de agosto mostrando apenas 38,000 empleos añadidos. Históricamente, un crecimiento débil del empleo presiona a la Reserva Federal a recortar tasas de interés, lo que estrecha el diferencial de rendimientos entre EE. UU. y Japón. Esperamos que este estrechamiento del spread de tasas impulse un mayor desarme del carry trade en yenes.
A medida que el Banco de Japón señala un giro hacia alzas de tasas más rápidas y no tradicionales, debemos prepararnos para un yen más fuerte en el mediano plazo. Los traders de derivados pueden utilizar bear put spreads de vencimientos largos para gestionar el riesgo mientras se posicionan para este cambio estructural. Esta configuración limita nuestros costos de prima y, al mismo tiempo, nos permite capturar ganancias graduales a medida que las políticas monetarias continúan convergiendo.
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