El USD/JPY cotizaba en torno a 160,20 el viernes, manteniendo al yen ligeramente bajo presión de cara a la decisión de política monetaria del Banco de Japón de la próxima semana y a la primera reunión de la Reserva Federal presidida por Kevin Warsh. Las expectativas de una subida de tipos por parte del BoJ van en aumento, pero el apoyo a la divisa podría depender de si los responsables también señalan un endurecimiento adicional. La atención también se centrará en el comunicado del FOMC, las previsiones y la rueda de prensa en busca de pistas sobre si la Fed mantiene un sesgo restrictivo más adelante este año.
En la operativa de corto plazo, el USD/JPY se situaba en 160,21 en el gráfico de cuatro horas. Se mantuvo por encima de la SMA de 100 periodos en 159,72, mientras quedaba limitado por debajo de la SMA de 20 periodos cerca de 160,35, dejando un tono ampliamente neutral. El RSI se situaba en torno a 49. La resistencia se concentraba en 160,34, junto a 160,35 y 160,38, mientras que se observaba soporte en 160,17 y luego en 159,96, con 159,72 actuando como un suelo técnico más profundo.
Riesgos de política y volatilidad ante reuniones clave de bancos centrales
Vemos al USD/JPY cotizando cerca de 160,20, un nivel que históricamente ha desencadenado reacciones bruscas por parte de las autoridades. Dadas las intervenciones del Ministerio de Finanzas en abril y mayo de 2024, cuando el cruce superó por última vez 160, mantenemos una vigilancia elevada ante una posible actuación similar en las próximas semanas. Esto hace que mantener posiciones largas sin cobertura sea extremadamente arriesgado.
Aunque crecen las expectativas de una subida de tipos del Banco de Japón, creemos que la reacción del mercado dependerá por completo de la orientación futura. Con la inflación subyacente de Japón estabilizada en el 2,4%, una única subida de tipos sin compromiso de nuevas alzas probablemente se interpretaría como un fracaso de política y podría debilitar aún más al yen. Una subida con tono acomodaticio podría, de forma inesperada, impulsar al par hacia 162.
Al otro lado del Pacífico, todas las miradas están puestas en la primera reunión del FOMC de Kevin Warsh, y anticipamos un tono más restrictivo que el de su predecesor. La inflación subyacente del PCE en EE. UU. sigue mostrando rigidez en el 2,9%, lo que le deja poco margen para señalar un giro acomodaticio y probablemente mantendrá respaldado al dólar. Sus comentarios serán determinantes para fijar la trayectoria del billete verde durante el resto del año.
Estrategias de trading ante una incertidumbre elevada
Esta doble incertidumbre procedente de ambos bancos centrales crea el escenario perfecto para una volatilidad elevada, no para una operación direccional clara. Recomendamos a los traders comprar volatilidad mediante instrumentos como las straddles a una semana, que se benefician de un movimiento amplio del precio en cualquiera de las dos direcciones tras las reuniones. La volatilidad implícita a una semana del USD/JPY ya ha repuntado al 11,8%, reflejando el nerviosismo del mercado.
Para quienes mantienen un ligero sesgo alcista en el USD/JPY, sugerimos utilizar opciones call para capturar un posible potencial al alza mientras se define el riesgo. Combinarlas con puts más baratas, fuera de dinero, puede aportar cobertura frente a un anuncio sorpresa del BoJ con tono restrictivo o una intervención repentina. Esta estrategia permite participar en un rally, al tiempo que limita las pérdidas potenciales.
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