USD/INR se ha mantenido operando dentro de un rango, ya que las entradas de inversión de portafolio extranjera hacia la deuda india y las medidas domésticas de apoyo han sido contrarrestadas por una postura hawkish de la Reserva Federal, dejando a la rupia sin una dirección clara en el corto plazo frente al dólar. El cruce ha estado cotizando entre 94.15 y 94.95, incluso cuando las condiciones para los bonos indios han mejorado, con precios más bajos del petróleo y del oro sumándose a la demanda por renta fija india.
El apoyo de política ha incluido un mayor atractivo para flujos extranjeros vía depósitos FCNR, además de costos de cobertura cambiaria subsidiados para bancos que capten fondos a 3–5 años, junto con la autorización de ECBs para prestamistas PSU y la eliminación de impuestos sobre ganancias de capital e ingresos por intereses provenientes de valores gubernamentales. La atención también está puesta en una posible inclusión de los bonos indios FAR en el Bloomberg Global Aggregate Index en la revisión de mediados de 2026, tras un aplazamiento en enero por preocupaciones operativas y de infraestructura; una ponderación de 1% podría impulsar entradas de portafolio extranjeras por $25bn–$30bn durante los próximos 12 meses. El rendimiento del IGB a 10 años ha bajado a 6.75%, lo que lo deja a 9 pb de los niveles previos a la guerra, tras haber alcanzado un pico cerca de 7.143%.
Operación en Rango y Factores Subyacentes
Vemos al par USD/INR operando en un rango estrecho, atrapado entre una Reserva Federal hawkish y una fuerte inversión extranjera en la deuda india. Este tira y afloja está creando un entorno estable, pero que los operadores de derivados deberían vigilar de cerca. Las medidas de apoyo del gobierno a los bonos indios son una fuerza poderosa que evita que la rupia se debilite.
Los datos recientes refuerzan este movimiento lateral, lo que hace difícil justificar una apuesta direccional fuerte en este momento. Las últimas cifras de inflación de EE. UU. se ubicaron en 3.1%, manteniendo a la Fed en máxima alerta, mientras que la inversión neta de portafolio extranjera en títulos de deuda india superó los $4 mil millones el mes pasado, según datos de NSDL. Con el Brent estable alrededor de $75 por barril, un factor clave para la factura de importaciones de India también se mantiene contenido, limitando aún más la volatilidad.
Estrategias y Riesgo de Eventos
Dada esta estabilidad, consideramos que vender volatilidad mediante opciones es la estrategia más viable para las próximas semanas. Un strangle corto, que implica la venta de una opción call fuera del dinero alrededor de 85.00 y una put alrededor de 84.00, podría ser rentable. Esta estrategia se beneficia de que el par se mantenga dentro de este canal esperado.
Sin embargo, debemos estar preparados para la decisión inminente sobre la inclusión de bonos indios en el Bloomberg Global Aggregate Index. Esta revisión de mediados de 2026 es un catalizador potencial relevante que podría provocar una ruptura del rango actual. Históricamente, cuando países como China fueron incorporados a índices importantes, sus monedas registraron un repunte significativo, aunque a veces breve, debido a compras forzadas de fondos que replican índices.
Para contemplar este riesgo de evento, estamos comprando con cautela algunas opciones baratas de corto vencimiento para protegernos ante un movimiento súbito. El rendimiento del bono gubernamental indio a 10 años se ha estabilizado cerca de 6.75%, lo que, si bien es atractivo, ofrece una prima que se estrecha frente a unos rendimientos firmes de los Treasuries de EE. UU. Esto reduce el atractivo de un carry trade simple y refuerza nuestra visión de que, por ahora, la mejor apuesta es la volatilidad, no la dirección.
Comience a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
