El USD/CHF avanzó ligeramente en la sesión asiática hasta alrededor de 0,7950 tras pequeñas pérdidas, con el dólar estadounidense estable mientras los mercados se mantenían cautelosos ante el programa nuclear iraní aún sin resolver. Ni Washington ni Teherán han publicado un texto oficial del acuerdo, y las principales navieras están retrasando el redireccionamiento de rutas por el Estrecho de Ormuz a la espera de mayor claridad. Donald Trump afirmó que se había firmado un memorando de entendimiento para poner fin al conflicto y reabrir el estrecho bloqueado, mientras que la agencia iraní Mehr informó de que el borrador contempla la reapertura en un plazo de 30 días bajo disposiciones iraníes.
La atención también se centra en la Reserva Federal, que previsiblemente mantendrá su tipo de referencia en el 3,50%–3,75% el miércoles, con unos precios de la energía elevados alimentando las preocupaciones sobre la inflación en EE. UU.; los operadores seguirán la rueda de prensa en busca de orientación bajo el nuevo presidente Kevin Warsh. La caída del precio del petróleo ha aliviado las expectativas de inflación, y los mercados monetarios no descuentan más cambios de tipos del Banco Nacional Suizo en lo que queda de año. Los precios de producción e importación de Suiza cayeron un 1,8% interanual en mayo frente a un descenso del 2,0% en abril, mientras que el índice bajó un 0,4% mensual frente a unas previsiones de subida del 0,4%, revirtiendo el aumento del 0,8% de abril.
Tensiones geopolíticas y fortaleza del dólar estadounidense
Vemos al dólar estadounidense manteniendo su fortaleza mientras los operadores siguen siendo cautelosos respecto al acuerdo nuclear con Irán. Se necesita plena transparencia sobre el acuerdo del Estrecho de Ormuz antes de que regrese el apetito por el riesgo, lo que mantiene los flujos hacia refugio canalizados hacia el USD. Esta situación nos hace inclinarnos por un sesgo alcista en USD/CHF en el muy corto plazo.
Nuestro foco está ahora en la reunión de la Reserva Federal de mañana, ya que la primera rueda de prensa del nuevo presidente, Kevin Warsh, será clave. Aunque el mantenimiento de tipos ya está descontado, cualquier señal hawkish sobre la inflación podría impulsar al dólar al alza. Históricamente, la primera comparecencia de un nuevo presidente de la Fed ha incrementado la volatilidad implícita en los principales cruces de divisas en más de un 20%, lo que sugiere que las estrategias con opciones podrían encajar bien.
Presiones sobre el franco suizo y estrategias de trading
Por el otro lado, el franco suizo se ve lastrado por presiones deflacionistas, con los recientes precios de producción cayendo un 1,8% interanual. Ahora se considera ampliamente que el Banco Nacional Suizo mantendrá los tipos sin cambios durante el resto de 2026, eliminando un pilar clave de apoyo para el franco. Esta divergencia de política monetaria entre el BNS y una Fed potencialmente vigilante refuerza nuestra visión.
Dado este escenario, creemos que comprar opciones call sobre USD/CHF con vencimientos en las próximas tres o cuatro semanas ofrece un perfil de rentabilidad-riesgo favorable. Estos instrumentos capturarían el potencial alcista tanto por una sorpresa hawkish de la Fed como por un deterioro de las negociaciones con Irán. Episodios similares de repuntes geopolíticos en el Estrecho de Ormuz, como los incidentes con petroleros de 2019, provocaron subidas del precio del crudo de hasta un 15% en cuestión de días, lo que alimentaría las preocupaciones de inflación en EE. UU. y respaldaría al dólar.
No obstante, también debemos prepararnos para un giro brusco si el acuerdo sobre Ormuz se confirma plenamente y alivia la tensión del mercado. Este riesgo binario hace que las estrategias basadas en volatilidad, como un straddle largo en USD/CHF antes del anuncio de la Fed, sean una alternativa interesante. Una posición de este tipo se beneficiaría de un gran movimiento del precio en cualquiera de las dos direcciones, protegiendo frente a un inesperado giro dovish por parte del nuevo liderazgo de la Fed.
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