El USD/CHF cedió el viernes a medida que el dólar estadounidense perdió impulso de cara al fin de semana, con toma de ganancias tras una semana sólida respaldada por el alza de 25 puntos base de la Reserva Federal, de tono hawkish, que llevó la tasa al rango de 3,75%–4,00%. El par cotizaba en torno a 0,8220, luego de superar brevemente 0,8250 a inicios de semana, su nivel más alto desde mayo de 2025. El índice dólar (DXY) alcanzó un máximo de siete semanas antes de retroceder hacia 100,26 desde un pico intradiario de 100,56. En tasas, el rendimiento del Treasury estadounidense a 10 años se mantuvo cerca de 5,00%, próximo al máximo de 2007 de 5,04% tocado a inicios de semana.
Los rendimientos se vieron respaldados por precios firmes del petróleo, ya que la guerra en Medio Oriente mantuvo elevados los riesgos para la oferta de energía. El dot plot de la Fed mostró que 16 de 18 funcionarios esperan al menos un aumento adicional este año, mientras que datos recientes fueron citados como evidencia de una inflación por encima de 3%. Aun así, el par se encaminaba a una cuarta suba semanal consecutiva, reflejando en gran medida la debilidad del franco suizo, dado que el Banco Nacional Suizo mantiene su tasa de política en 0% y los mercados miran hacia su decisión de la próxima semana. Por separado, el uso del franco en operaciones de carry trade ha aumentado, ya que la normalización de política del Banco de Japón y las mayores tasas japonesas redujeron el atractivo del yen como moneda de fondeo.
Estrategias de trading con derivados en USD/CHF
Recomendamos que los operadores de derivados aprovechen este retroceso temporal hacia 0,8220 para construir exposición larga mediante bull call spreads en USD/CHF. Con la Reserva Federal llevando su tasa de referencia al rango de 3,75%–4,00%, la ampliación del diferencial de tasas frente al 0% de Suiza favorece con fuerza al dólar. La compra de opciones call con un strike cercano a 0,8300 nos permite capturar el próximo tramo alcista mientras limitamos el riesgo a la baja.
De cara a la decisión de política clave del Banco Nacional Suizo la próxima semana, la volatilidad implícita de corto plazo en opciones de USD/CHF ha subido hacia 7,2%. Podemos aprovechar este entorno de opciones más caras vendiendo opciones put de franco suizo fuera del dinero. Esta estrategia nos permite cobrar primas atractivas mientras nos posicionamos para una continuidad de la debilidad del franco.
Principales catalizadores del mercado y oportunidades de carry trade
También debemos vigilar de cerca el rendimiento del Treasury a 10 años, mientras prueba el nivel crítico de 5,00%. Los altos rendimientos se sostienen por mercados energéticos sólidos, con el Brent firme en torno a US$78 por barril ante preocupaciones geopolíticas. Este telón de fondo de rendimientos elevados implica que el dólar debería mantenerse bien respaldado frente a pares de menor rendimiento en las próximas semanas.
Por último, aconsejamos utilizar el franco suizo como la principal moneda de fondeo para estrategias de carry trade. Dado que las subas de tasas del Banco de Japón han encarecido el endeudamiento en yenes, el franco con tasa cero es ahora el objetivo de fondeo preferido del mercado. Al vender el franco a plazo contra el dólar estadounidense de mayor rendimiento, podemos capturar ganancias estables derivadas del creciente diferencial de tasas.
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