USD/CHF subió por segunda sesión, operando cerca de 0.8090 durante las horas europeas del lunes, mientras el franco suizo se mantuvo débil tras datos más flojos de inflación e indicadores de fábrica en Suiza. El IPC suizo aumentó 0.4% interanual en julio, por debajo del 0.5% de junio y al ritmo más lento desde marzo. La inflación subyacente se mantuvo en 0.3%, mientras que los precios cayeron 0.1% mensual, la primera baja en seis meses tras la lectura plana de junio.
Los datos manufactureros también se enfriaron, con el PMI Manufacturero SVME bajando a 53.2 en julio desde 54.3 en junio, por debajo del consenso de 55.0 y en su nivel más bajo desde febrero. El avance del par se moderó por una debilidad más amplia del dólar estadounidense después de que Japón y Estados Unidos confirmaran una intervención cambiaria conjunta, junto con cifras del Banco de Japón que mostraron un gasto de hasta 58.97 mil millones de dólares. Por separado, el ánimo mejoró tras comentarios de Donald Trump de que se pausarían los ataques planeados de Estados Unidos, mientras se buscaban conversaciones sobre la reapertura del Estrecho de Ormuz y el abordaje del programa nuclear de Irán; la atención también se centra en las nóminas no agrícolas de EE. UU. y en la respuesta de la Reserva Federal a los datos y resultados corporativos que vayan llegando.
Estrategias con Derivados ante un Franco Suizo Más Débil
Recomendamos que los operadores de derivados construyan posiciones largas en el par USD/CHF mediante opciones call o spreads alcistas con calls (bull call spreads). La caída de la inflación suiza a 0.4% en julio, junto con el retroceso del PMI manufacturero a 53.2, indica con fuerza que el Banco Nacional Suizo se inclinará hacia un mayor relajamiento monetario. Históricamente, cada vez que la inflación suiza cae por debajo del rango ideal del banco central, el franco se debilita de forma significativa, lo que hace que las opciones put sobre CHF sean una apuesta muy viable para las próximas semanas.
Posicionamiento ante una Menor Demanda de Refugio y Gestión de la Volatilidad
También deberíamos capitalizar la pérdida de tracción de la demanda de refugio por el franco suizo debido a la moderación de las tensiones geopolíticas. Con la pausa en las tensiones entre EE. UU. e Irán y un posible avance en la reapertura del Estrecho de Ormuz, el capital está saliendo activamente de las divisas defensivas. Vender futuros de CHF o comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre USD/CHF nos permitirá capturar este impulso bajista del franco.
Sin embargo, dado que el dólar estadounidense sigue siendo sensible a intervenciones cambiarias conjuntas y a las próximas nóminas no agrícolas de EE. UU., debemos cubrirnos ante episodios de volatilidad súbita. El uso de straddles de corta duración en USD/CHF nos ayudará a beneficiarnos de movimientos bruscos de precio, independientemente de la dirección que tome el billete verde. Este enfoque equilibrado protege nuestros portafolios mientras esperamos datos económicos más claros que delineen el próximo movimiento de la Reserva Federal.
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