USD/CAD avanzó ligeramente hasta alrededor de 1.4230 el miércoles, tras tocar previamente en la sesión un máximo de más de un año en 1.4239. El dólar canadiense se ha visto presionado por precios del petróleo más débiles, mientras que el dólar estadounidense ha encontrado apoyo a medida que los mercados incrementan las apuestas por otra subida de tasas de la Reserva Federal este año. El riesgo geopolítico también sigue siendo un factor, después de que el presidente iraní Masoud Pezeshkian afirmara que el programa de misiles balísticos de Teherán no formaría parte de las conversaciones con Estados Unidos, y de que el presidente Donald Trump cuestionara las afirmaciones de Irán sobre las inspecciones del Organismo Internacional de Energía Atómica, dejando incertidumbre sobre cualquier acuerdo.
El índice del dólar estadounidense (DXY) cotizaba cerca de 101.60, próximo a su nivel más alto en más de un año. Los mercados monetarios asignaban casi un 86% de probabilidad a una subida de la Fed para diciembre, frente a alrededor de 61% antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la semana pasada, y las proyecciones del banco central indicaron que la mayoría aún ve margen para tasas más altas este año. Ahora el foco se desplaza al Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) de mayo en Estados Unidos, previsto para el jueves, el indicador de inflación preferido por la Fed. En Canadá, el gobernador del Banco de Canadá (BoC), Tiff Macklem, señaló los desequilibrios de los flujos financieros globales como una posible fuente de riesgos para la estabilidad financiera.
La divergencia de política monetaria impulsa al alza al USD/CAD
Vemos la fortaleza actual del USD/CAD, cotizando en torno a 1.3850, como una tendencia con más recorrido en las próximas semanas. El núcleo de esta visión es la divergencia de políticas monetarias entre la Reserva Federal y el Banco de Canadá. Esta brecha de política está creando una oportunidad clara que, creemos, se mantendrá durante el verano.
El último Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos de mayo de 2026 se ubicó en 3.1%, sorprendiendo a los mercados que esperaban una lectura por debajo de 3%. Esta inflación persistente refuerza nuestra convicción de que la Fed mantendrá las tasas sin cambios, sosteniendo al dólar estadounidense. Los mercados de derivados ahora están descartando cualquier posibilidad de un recorte de tasas antes del cuarto trimestre, un cambio significativo respecto de hace apenas un mes.
En Canadá, la historia es bastante distinta, con el gobernador del Banco de Canadá, Rogers, destacando preocupaciones por una demanda interna lenta en la última declaración del banco. Sumándose a esta presión, el crudo WTI ha caído recientemente por debajo de los 75 dólares por barril, impactando directamente el valor del dólar canadiense, vinculado a materias primas. Históricamente, periodos con el petróleo por debajo de 80 dólares, como vimos a finales de 2024, han coincidido con niveles de USD/CAD por encima de 1.3700.
Los diferenciales de rendimiento y los flujos hacia refugio apuntalan al dólar estadounidense
El diferencial de rendimiento entre el Treasury estadounidense a 2 años y su equivalente canadiense se ha ampliado a más de 60 puntos base, su mayor brecha del año, lo que atrae aún más capital hacia Estados Unidos. Por ello, favorecemos estrategias que se beneficien de una continuidad del avance en USD/CAD, como la compra de opciones call con vencimientos a finales de julio o agosto. Esto permite a los operadores capitalizar el sesgo alcista esperado, al tiempo que se define el riesgo máximo.
La incertidumbre más amplia del mercado también está influyendo en la fortaleza del dólar estadounidense. La fricción comercial persistente entre Estados Unidos y el bloque comercial del Pacífico continúa alimentando flujos de refugio hacia el dólar. En estos periodos, el billete verde tiende a superar a divisas más vinculadas al crecimiento global, como el CAD.
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