El USD/CAD se mantuvo prácticamente sin cambios cerca de la parte alta de su rango de cotización en lo que va de año, mientras el dólar canadiense se situaba próximo a sus máximos recientes. Scotiabank señaló que las condiciones se inclinaban hacia, como mínimo, un modesto rebote del CAD, con el dólar estadounidense a la deriva y un apetito por el riesgo positivo, pero apuntó a la decisión del Banco de Canadá prevista para mañana como el principal riesgo de evento.
El banco estimó que el spot se situaba alrededor de dos figuras por encima del valor razonable, que fija en 1,3758, y afirmó que el reciente nuevo test de los máximos del rango no había provocado compras oportunistas de CAD. Destacó el máximo de finales de marzo en 1,3967 y dijo que aún se necesitan pruebas más contundentes de un techo o un giro para reforzar el tope vigente desde el inicio del año; mientras tanto, situó un soporte menor en 1,3925, con el siguiente nivel en 1,3870, y describió la zona de 1,39+ como un nivel que ofrece valor a medio plazo para compradores de CAD.
Divergencia de política y catalizadores de mercado
Vemos al dólar canadiense prácticamente sin cambios, oscilando cerca de la parte alta de su rango en lo que va de año frente al dólar estadounidense. Las condiciones parecen favorables para, al menos, un rebote menor, con el sentimiento global de riesgo inclinándose al alza. El precio spot cotiza muy por encima de nuestra estimación de valor razonable de 1,3758, lo que sugiere que el cruce está estirado.
El Banco de Canadá inició su ciclo de recortes la semana pasada, reduciendo el tipo de referencia en 25 puntos básicos hasta el 4,75% ante la moderación de la inflación. En contraste, se espera que la Reserva Federal de EEUU mantenga los tipos sin cambios durante el verano, una divergencia de política que ha impulsado la fortaleza del dólar estadounidense. Es posible que esta divergencia ya esté plenamente descontada por el mercado, lo que limitaría un mayor recorrido al alza del par.
El último informe de IPC de Canadá de mayo de 2026 mostró una desaceleración de la inflación hasta el 2,7%, lo que justifica el movimiento del Banco de Canadá. Mientras tanto, el informe más reciente de empleo no agrícola de EEUU reflejó una sólida creación de 272.000 puestos de trabajo, dando a la Fed motivos para mantener la paciencia. Esta divergencia macro respalda el actual nivel elevado del tipo de cambio, pero también prepara el terreno para una corrección si los datos de EEUU se suavizan.
Estrategia de trading y niveles técnicos
Seguimos pensando que niveles por encima de 1,3900 ofrecen buen valor a medio plazo para quienes buscan comprar dólar canadiense. Para operadores de derivados, esto sugiere que vender opciones call USD/CAD fuera del dinero con strikes por encima de 1,3975 podría ser una estrategia viable. Este enfoque permite capturar prima mientras se capitaliza la visión de que el techo del rango se mantendrá en las próximas semanas.
Un nuevo test prácticamente milimétrico del máximo del año en torno a 1,3970 se ha encontrado con resistencia, y las señales de precio a corto plazo apuntan a un sesgo modestamente bajista para el dólar estadounidense. Históricamente, periodos similares de divergencia de política en 2017 condujeron a un primer exceso de movimiento en la divisa, seguido de una corrección significativa. Aún se necesita evidencia más sólida de un techo, pero la configuración actual empieza a asemejarse a giros del pasado.
Los traders deberían vigilar una ruptura por debajo del soporte menor en 1,3925 como primera señal de que el par está girando a la baja. Un movimiento por debajo de ese nivel podría abrir la puerta a una caída hacia la zona de soporte más relevante de 1,3870. El principal riesgo para esta visión sería un comunicado sorprendentemente hawkish de la Reserva Federal en su próxima reunión.
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