El USD/CAD se mantuvo cerca de 1,3990 el martes, casi sin cambios, ya que los mercados siguieron cautelosos antes de la decisión de política monetaria de la Reserva Federal. El par conservó un sesgo alcista, apoyado por la persistente debilidad del dólar canadiense mientras los precios del crudo continuaban bajo presión. Según el Ministerio de Asuntos Exteriores suizo, está previsto que el viernes se firme en Bürgenstock (Suiza) un memorando de entendimiento entre Estados Unidos e Irán, lo que alimenta las expectativas de un flujo energético más fluido y lastra al petróleo. Dado que Canadá es un importante exportador de energía, un crudo más barato tiende a debilitar al “loonie” y mantiene el foco en las perspectivas de política del Banco de Canadá.
En Estados Unidos, el dólar se mantuvo en líneas generales estable, con la Fed previsiblemente manteniendo los tipos sin cambios, mientras la atención se desplaza al Resumen de Proyecciones Económicas y al “dot plot” para orientar la senda futura de los tipos. Los últimos datos apuntan a un enfriamiento del mercado laboral: la media de cuatro semanas del ADP Employment Change mostró una creación de 25,5K empleos, frente a 29K anteriormente. La inflación sigue elevada, con un IPC del 4,2% interanual en mayo, el nivel más alto desde abril de 2023, aunque un petróleo más débil ligado a la diplomacia entre EE. UU. e Irán podría alivianar las presiones de precios con el tiempo.
Estrategias de volatilidad y perspectivas para el USD/CAD
Dada la postura prudente del mercado antes de la decisión de la Reserva Federal, creemos que la volatilidad a corto plazo en el USD/CAD está infravalorada. La volatilidad implícita de las opciones a una semana ha repuntado hasta el 7,8%, pero lo vemos como una oportunidad para posicionarse ante un movimiento mayor de lo esperado. Estamos analizando estrategias de straddle para aprovechar una posible ruptura tras la publicación del “dot plot” de la Fed.
La debilidad continuada de los precios del petróleo sigue siendo el principal motor de nuestra visión alcista sobre el par. Con los futuros del crudo WTI para entrega en julio cayendo esta mañana por debajo de 72 dólares por barril, el nivel más bajo desde febrero de 2026, la presión sobre el dólar canadiense se está intensificando. Por ello, estamos incrementando posiciones largas mediante opciones call con strike 1,4100 y vencimiento el próximo mes.
Riesgos y coberturas impulsadas por eventos
No obstante, somos conscientes de que el acuerdo entre EE. UU. e Irán es una variable geopolítica significativa que podría cambiar el rumbo de forma inesperada. Recordamos el fuerte repunte del precio del petróleo a finales de 2023, cuando fracasaron conversaciones diplomáticas similares, provocando un rápido cierre de posiciones cortas en energía. En consecuencia, una parte de nuestra cartera está cubierta con opciones put de protección por si el acuerdo anunciado para el viernes se viene abajo.
También vigilamos de cerca el diferencial de tipos, especialmente después de que el último informe de empleo de Canadá mostrara una sorprendente creación de 35.000 puestos, superando las previsiones. Si el Banco de Canadá se ve obligado a adoptar un tono más hawkish para combatir la fortaleza doméstica mientras la Fed señala una pausa, la tendencia alcista principal del USD/CAD podría verse cuestionada. Esta divergencia representa el principal riesgo para nuestra tesis alcista de base en las próximas semanas.
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